半年赚了530亿地漏

半年赚了530亿，恒大高增长的秘密原来是这个……

最近房企半年报集中出炉，颇有一种看得人眼花缭乱之感白石湖公园 Baishi　Lake　Park。小七也来凑回热闹，准备做个房企半年报解读系列。

恰好昨天恒大发布了一份华丽丽的半年事迹，各项数据颇值得探究。

这期就从恒大开始。

虽然许老板没在发布会露面，但现场热度却丝毫没减。

整场发布会看下来，印象比较深的一点是：就连财大气粗的恒大，现在也准备精打细算过日子了。

这倒不是人们俗称的，“地主家也没有余粮了”，而是说，要把销售规模和销售速度降下来，转而去寻求销售质量。也可以看成是珍惜现有资源，精心打好手里的每一张牌。

正如恒大总裁夏海钧所说，以恒大的土储，冲规模并不难，但恒大其实不打算这么做。明显，过去那种一味寻求规模的“土豪”式发展，恒大已放弃了。

在历来将范围论推到至高无上地位的地产圈，能主动做出这种决定，可说是智勇之举。

窃以为对一个企业来讲，这是一件好事。

恭喜恒大。

“有恒乃大”瞄准的一直是行业第一，这个早就不是秘密。

从这次发布的半年业绩看，其多项核心指标也体现了这个底气：

营业额3003.5亿，同比增长59.8%；

核心利润550.1亿，同比增长101.5%；

净利润530亿，同比增长129.3%；

总资产17699亿，净资产3245亿，均创行业有史以来最高纪录。

特别亮眼的是恒大的利润指标，已创下了历史新高。半年报显示，其除了核心业务利润和净利润大幅上涨，上半年恒大实现毛利率36.2%，毛利润1088.6亿，同比大增61.8%；净利率17.7%，同比增5.4%；核心利润率18.3%，同比增3.8%。

从已经公布半年报的4家龙头房企数据来看，碧桂园、万科、保利、绿地的净利润分别为163.2亿、135.2亿、93.1亿、83亿，恒大半年净利润超过4家企业之和，稳居行业“利润王”。

数据显示，恒大上半年销售3042亿，同比增长24.6%，已达全年5500亿销售目标的55%。

据夏海钧泄漏，公司下半年可售货量约7000亿，只需要销售50%就可以实现3500亿。这意味着恒大今年销售突破6000亿几无悬念。

预计其2019年营业收入将达6000亿左右，若以上半年17.7%的净利率估算，明年有望实现净利润1062亿。

近两年，恒大的销售增速放缓，不及另两家5000亿俱乐部成员的万科、碧桂园，但营收增速却大幅领先。

对此，夏海钧回应称，这是公司于2017年提出两个转变的结果，其一为由“范围型”向“规模+效益型”转变，其二为由“高负债、高杠杆、低成本、高周转”转向“低负债、低杠杆、低成本、高周转”。

业内解读称，这种转变明显表示，比起一味猛冲规模，如今恒大更加在乎项目所能带来的利润。

“恒大在过去主要是以规模取胜，利润适度增长，是比较低的。”夏海钧表示，现在则是，把增长速度放下来，取而代之的是重视项目的销售质量。

夏海钧表示，就已有的土地储备而言，冲规模并不是难事，但恒大未来其实不打算这么做。

说这类话显然是要有底气的。说不追求规模了，是打肿脸充胖子不得已为之，还是手里有粮心里不慌主动为之？这二者表面看虽然一样，其内在逻辑和由此带来的行为表现则截然不同。

恒大手里现在有多少土地呢？

据悉，截至2018年6月30日，恒大总土地储备项目822个，总规划建筑面积3.05亿平方米，土地储备原值为人民币5130亿元。平均土储成本为1683元/平方米，为龙头房企最低。

另外，恒大在现有土地储备的基础上，还有大量未纳入土地储备的旧改等项目，总计划建面高达7285万平米，合计提供约5万亿的可售货值。若保持6000亿年销售额，足以支持未来8年的销售，若年销售额增长至8000亿，也足以支持未来6年的销售。

可见，恒大的“降速”是为了要把手里的每一张牌都发挥到最大作用，不是粗放式发展，而是精耕细作，很有一种精打细算过日子的味道。

在这种精细管理，追求实惠利润、而不是面子和范围排位的策略下，恒大也泄漏，虽然今年上半年恒大已经实现合约销售金额3041.8亿元，完成年度目标的55.3%，但全年的5500亿目标其实不打算调剂。

此外，高负债一直是高风险的体现。但各家房企都几乎都在“负”重前行这些标明“冷藏”的包裹与东方CJ、亚马逊等普通包裹混在一起。下降负债率也一直是房企们努力前行的同时，想要实现的重担。

上半年，恒大净资产增加34%至3245亿，有息借款大幅下落615亿，“一增一降”推动净负债率下降至127.3%，较去年同期大幅下降近五成。可以说，兑现了之前许过的降负债许诺。

除上述数值，小7比较感兴趣的还有恒大的市盈率，仅为5.35。简直太便宜了有木有？

大家可以比较一下这张今年上半年五大房企业绩数据表，

从市盈率来看，万科是13.62，保利是10.27，碧桂园7.38，绿地6.32。恒大是最低的，5.35。

不要说目前港股前十大上市房企平均市盈率是8，就算以上述5家龙头房企来比，作为利润王的恒大，股价是不是也明显被低估了？

如果以碧桂园的7.38倍市盈率算，恒大股价应为40港元，市值约为5200亿港元；以万科的13.62倍市盈率算，恒大股价应为75港元，市值约为9700亿港元。而以昨日（28日）恒大收盘价来看，股价是29.15港元，市值大约只有3800亿港元。

考虑到恒大极有望成为首家年利润超千亿的房企，恒大的股价还有巨大的上涨空间。

本文为吉屋头条号作者原创，未经授权，不得转载。

新榜认证，垂直排名TOP3，清博垂直排名TOP3，雪球2017年度全国TOP30优秀自媒体。地产自媒同盟成员。

号：dichanqbz声明：本媒体部分图片、文章来源于络，版权归原作者所有，如有侵权，请与我联系删除。