金融招行比价效应仍高荐股哈

金融：招行比价效应仍高 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中信建投银行业一周观点综述1、存款增速低于贷款增速是长期现象吗？不是，是短期现象。

（1）2季度末，M2增速只有9.6%，但是贷款增速在11%左右，存款增速低于贷款增速。

（2）而且部分银行的存款增速也在低于贷款增速。中信银行积极压缩的贷款增速，主动缩表，以便适应负债增速放缓的趋势。中信客户存款同比下降5%，而贷款同比增长7%。

（ ）首先，存贷比依然在75%以下，尽管存款增速低于贷款增速，依然有足够的负债支持贷款规模扩张；其次，银行依然可借助主动负债能力提升来支撑贷款增长，比如：CDs、同业拆借、发行债券等方式。再次，银行可以主动调整资产结构，压缩对公贷款规模，增加零售贷款投放，（4）我们预期下半年M2增速将逐步回升，年底前达到11%左右，因为贷款转存款的派生机制在强化，存款增速也将回升。存款增速低于贷款增速只是短期显现。

国务院下发了《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》 （5）短期内，核心负债依然是银行的核心竞争力，存款占比高的银行，比如：大行、招行、贵阳等，最有优势。