联合证券进口放缓顺差增加计划

联合证券：进口放缓 顺差增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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海关总署于7月10日发布月份外贸及进出口数据：

目前技术指标MACD主线和信号线运行在零轴附近 6月当月我国进出口总值3016.89亿美元，增长18.5%。其中出口1619.81亿美元，增长17.9%；进口1397.08亿美元，增长19.3%。当月贸易顺差222.73亿美元。

1至6月，我国进出口总值17036.67亿美元，比去年同期(下同)增长25.8%。

其中出口8742.99亿美元，增长24%；进口8293.69亿美元，增长27.6%。

累计贸易顺差449.3亿美元，减少18.2%。

点评进出口数据喜忧参半，出口总体仍保持平稳上升，而进口环比下滑导致贸易顺差增加，主要呈现以下一些特点：1.月度出口规模再创历史新高，进口增速环比连续下降，且降幅扩大，或因国内需求在紧缩政策调控下放缓；2.欧美需求复苏乏力，对美欧出口增速同5月相近，而日本灾后重建内需拉动效应初步显现，对日本出口增速从5月的15%上升到6月20%，三季度可能进一步上升。

3.铁矿砂、原油和钢材等主要进口商品总量环比下滑，价格下降和需求放缓为主要原因。

当月顺差大幅增至222.7亿美元，一定程度上超市场预期。从贸易方式上看，加工贸易顺差增加，一般贸易逆差收窄。在近期国内政策紧缩，需求缓慢下滑的背景下，贸易顺差仍将保持较高水平，人民币短期升值的压力依然较大。

进口放缓，顺差增加——2011年6月进出口数据点评出口增速平稳，进口增速放缓6月当月我国进出口总值3016.89亿美元，环比增长0.2%，同比增长18.5%。

其中出口1619.81亿美元，环比增长3.1%，同比增长17.9%；进口1397.08亿美元，环比下降3%，同比增长19.3%。当月贸易顺差222.73亿美元。

数据喜忧参半，出口总体仍保持平稳上升，而进口下滑导致贸易顺差增加，主要有以下一些特点：

1．海关总署的季调数据显示，虽然6月份出口同比增速下降，但是环比增速提高，且6月份出口规模刷新了上月刚刚创下的历史纪录，表明外需持续强劲，在欧美复苏乏力的同时，新兴市场国家需求增加。进口方面环比连续第二个月下降，且降幅扩大，反映出国内需求或在紧缩调控政策下有所放缓。进出口增速不平衡，6月贸易顺差达222.73亿美元，占今年上半年贸易顺差的49.5%。

2．从出口国别看，欧美传统市场仍无明显起色，6月对美国的出口增速仍在9.8%的低位徘徊，对欧盟的出口增速从上月13.2%继续下降到11.4%。今年上半年，我对欧盟和美国分别出口1644.8亿美元和1455.1亿美元，增速均为16.9%，明显低于24%的出口总体增速，这主要由于欧债危机反复和美国失业率居高不下，严重影响终端消费者信心，预计短期之内将难有较大改变。而对日本的出口增速从15.7%上升到20%，重拾升势，或显示日本产业链断裂影响消减，震后重建将进一步扩大内需。在新兴市场国家中，6月对东盟国家出口增速18.1%，保持高速。今年上半年，我国与东盟双边贸易额达到1711.2亿美元，占我国进出口总额的10%，东盟成为我第三大贸易伙伴，新兴市场国家或起到部分替代欧美市场的作用。

3．从进口商品看，6月进口铁矿砂，原油等大宗商品进口金额均比上月有较大下降，特别是原油进口，在量价齐跌的共同作用下，进口额比上月大幅下滑12%。这一方面表现国际大宗商品价格下降导致进口价格水平有所降低，另一方面也体现国内需求有所放缓。

贸易顺差大幅增加，人民币升值压力上升6月份贸易顺差大幅增加至222.7亿美元，这在一定程度上超出市场预期。从贸易方式来看，从贸易方式上看，加工贸易顺差增加，一般贸易逆差收窄。在近期国内政策紧缩，需求缓慢下滑的背景下，贸易顺差仍将保持较高水平，人民币短期升值的压力依然较大。