国盛证券利率下行VIX指数大幅抬升位置

国盛证券：利率下行 VIX指数大幅抬升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。

公开市场操作：逆回购净回笼600亿元。2018年10月12日当周，央行在10月9日回笼14天逆回购600亿元，逆回购总计净回笼资金600亿元。央行在10月13日进行MLF回笼操作，总计回笼资金5445亿元。

银行间利率：短端利率下行。2018年10月12日当周，短端利率分化。其中，Shibor隔夜利率下行21bp至2.44%，1天回购利率下行24bp至2.46%，7天回购利率下行40bp至2.逊色一筹61%；6个月票据利率下行2.5bp至3.30‰。

2018年10月12日，SHIBOR各期限利率均下行。

国债利率：国债利率下行。2018年10月12日当周，国债利率均下行。其中，1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别下行8bp、7bp、6bp和3bp至2.8美联储宣布将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元。并且公开市场委员会委员以9:1的比例通过了该决议。数据编撰机构Markit周三公布的数据显示9%、3.21%、3.40%和3.58%；10月12日当周，1已连帽的设计经在全国铺设了400多个特约经销店0年期国开债利率下行4bp至4.17%。海外方面，美国10年期国债利率下行7bp至3.16%，日本10年期国债利率下行1bp至0.15%，德国10年期国债利率下行8bp至0.50%。10月12日当周，中美10年期国债利差由0.55%缩小至0.42%。

信用债利差：长短期限信用利差分化。2018年10月12日当周，长短期限信用利差分化。1年期各评级信用利差分化。AAA级下行2bp至0.71%，AA级、A级均上行3bp分别至1.42%和7.09%。5年期各评级信用利差均下行。

AAA级、AA级、A级分别下行8bp、8bp、5bp至0.93%、1.99%、7.76%。

10年期各评级信用利差均下行。AAA级、AA级、A级分别下行5bp、5bp、2bp，分别至1.15%、2.23%、7.99%。

外汇市场：美元指数下行，人民币汇率收贬。2018年10月12日当周，美元指数小幅下行，10月12日收盘至95.22，CRB指数下行至197.94；澳元兑欧元小幅上行至0.62，澳元兑日元下行至79.81；离岸人民币下贬至6.9183，一年期NDF下贬至7.0190。

VIX指数：大幅上行。VIX指数越高意味着投资者对未来的恐慌度越高。2018年10月12日当周，VIX指数上行至21.3。

风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。

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