中山证券钱荒来袭恐慌情绪蔓延呢

中山证券：钱荒来袭 恐慌情绪蔓延 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点：

上周，纳指创新高后连续下跌，A股上证指数失守2200。

美国方面，美联储宣布从明年1月起将每月购买资产规模减少100亿美元、缩减至750亿美元。其中国债和抵押贷款支持债券(MBS)的采购额各缩减50亿美元，.25%超低利率相关的失业率高于6.5%等条件不变。

国内方面，中央经济工作会议提出了明年经济工作的主要任务：切实保障国家粮食安全、大力调整产业结构、着力防控债务风险、积极促进区域协调发展、着力做好保障和改善民生工作、不断提高对外开放水平。

玩家将扮演一个初出茅庐的海贼 全周，上证指数收在2084.79，下跌5.07%；沪深 00指数下跌5. 4%，创业板指数下跌1.91%。

一周市场观察：

技术面：主力波段维持卖出信号，主力资金大幅流出。12月上旬慧眼决策交易系统的仓位线指标率先发出了减仓信号，其后主力资金流向转向，主力进出指标随后也发出了卖出信号，市场确定走弱。与前期相比，上述指标的卖出信号逐渐增强，指数或将进一步下行。

流动性观察：新一轮钱荒来袭，央行高调宣布动用SLO注入流动性。钱荒导致shibor利率飙升，截至周五，隔夜Shibor与1周Shibor报收 .927%、7.654%，分别较前一周大涨49.49bp、 5.4bp； 月SHIBOR上行12. bp报5.458%。十年期国债OTR利率上行8bp至4.60%。

盈利观察：沪深 00指数盈利预测环比上调。同花顺ifind数据显示，过去一周，沪深 00指数201 年盈利预测环比上调0.1 %，中小板综指盈利预测环比下调0.51%，创业板综合指数盈利预测环比小幅下调0. 5%。

宏观面：汇丰PMI预览值创 个月新低，短期制造业去库存或已开始。预计四季度经济增长仍将保持在7.5%以上。产出价格指数重入收缩区间，原料库存回落以及产成品库存上升都显示需求仍偏弱，企业补库存动力不足，未来制造业可能面临下行压力。

投资策略：

技术上看，主力波段卖出信号持续，主力资金大幅流出，市场宽度、广度指标继续回落，但未跌入安全区。从均线上看，沪指10日、20日、 0日均线拐头向下，市场进入震荡下跌寻底的走势。

总体来看，受年末资金面紧张、经济数据难有亮点、QE退出等因素的影响，A股近期或延续弱势。

个股方面，建议延续前期的政策思路，重点关注农业板块，包括种子、农机和农业资源公司；此外，经过本轮调整后，大盘股转债价值显现，建议低风险偏好投资者重点关注银行股转债，如中行转债（纯债收益已达5%）、工行转债（跌近历史低位，转股价值显现）、民生转债等。