幸福快乐医疗保健一月表现靓丽二月仍值得期待依依不舍

医疗保健：一月表现靓丽 二月仍值得期待 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2012年医药制造业数据略超预期月，医药行业累计销售收入同比增长19.80%，较月上升0. 个百分点；累计利润总额增速19.8 %，相比月提升近 个百分点，提升幅度大于收入，主要是由于毛利率有一定程度提升，期间费用略有下降。受毒胶囊、医保控费、药品降价等因素制约，全年行业收入增速不到20%，相比2011年下滑近9个百分点，但由于毛利率有所提升，利润增速相比2011年小幅提升约0.5个百分点。总的来看，2012年医药制造业数据略超预期。

大宗原料药低迷，中药材价格运行平稳近期，VE、VA景气度下降。其中，VE价格大幅下跌，1月国内报价85元/公斤，环比下跌10%，国外需求疲软，2012年出口未来无论是平板电脑、PC还是都将会出现Windows10的身影。Win10技术预览版预览版9926下载：《Win10预览版9926官方ISO镜像下载地址大全》《Win10预览版9926到底更新了什么？》Win10预览版详细安装教程：《图文教程：Win8/Win8.1升级Win10系统攻略》《图文教程：Win7升级Win10系统攻略》《用U盘安装Win10系统图文步骤方法教程》《硬盘安装Win10系统最新版图文教程》《Win7/Win10双系统安装方法图文教程》量仅增长0.42%；VA价格也出现下滑，国内报价至105元/公斤。VC、VB2、VB5仍处在周期底部，外需尚未有复苏迹象。中药材价格整体运行平稳，三七仍处在高位；丹参、金银花、银杏叶、天麻等略有波动；太子参经历一波下跌后，行情基本平稳，目前通货售价元/公斤之间。

一月行情回顾：表现强势，大幅跑赢沪深 001月，医药板块上涨11.59个百分点，沪深 00指数上涨5.11个百分点，医药指数跑赢 006.48个百分点。个股方面，和佳股份等涨幅靠前，稿源：中国独一味等下跌较多。目前，医药板块201 年整体估值2 倍左右。我们一月重点推荐组合平均上涨19.91%，跑赢板块约8. 2个百分点。

二月投资建议：转向一季报高增长，关注低估值和滞涨股年初以来，医药股表现靓丽。我们认为这波医药股行情的诱因是补涨，核心因素是估值切换，同时也受到了不同消费行业风格切换（主要是白酒的大跌）的影响。因而，我们对医药股在整个一季度的表现都比较乐观。具体而言，看好二月医药板块的表现，但个股分化将展开，转向一季报高增长公司，低估值和滞涨股仍值得关注，继续看好以下公司：马应龙、通化东宝、昆明制药、鱼跃医疗、安科生物、双鹭药业和鱼跃医疗、科华生物、长春高新、华润三九、国药一致、人福医药、华东医药等。

我们的二月重点推荐组合为：马应龙、通化东宝、昆明制药、安科生物和双鹭药业。