房地产行业周报.鼓励

房地产行业周报(6.3

本周成交环比整体反弹，本周我们统计的54个重点城市整体成交数据环比变化+10%

，同比变化-28%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+21%/+19%/+3%。

欧洲和美国的需求趋势也不错。强者恒强，龙头业绩增速高于行业，市占率不断提升。月，碧桂园累计销售额同比增速高达156%，融创同比增长80%，招商蛇口同比增长61%，万科同比增长54.9%，保利同比增长29.7%。龙头房企销售额的增速远高于行业整体增速，市占率不断提升。与此同时，龙头地产公司进行大规模拿地、新开工，而中小企业已无法承受在核心城市拿地的高成本，未来行业集中度进一步提升是必然趋势，强者恒强。

港股地产股是中国好资产，公司估值优势明显。我们持续看好内房股的核心逻辑有三点：三四线中期繁荣，龙头地产股受益；内房股价值低估明显，安全边际极强；南下资金持续流入，龙头产生带动效应。参考近期报告《中国好资产系列二：估值洼地+增量资金，内房股行情望延续》和《内房股三度会议纪要0531》。本周我们调研了融创中国，公司土地储备9000万方，可售货值达1.3万亿，从2010年至今销售年均复合增速超过60%。估值洼地+增量资金，我们认为内房股行情有望持续，参考《融创中国调研纪要》。

热点城市限购限贷持续，核心城市房地利率上浮。本周热点地区限购政策再次升级，包括佛山、徐州、温州、扬州、沈阳等，调控政策主要为已购住房限制交易年限、住房公积金贷款额度调整等；北京、广州、杭州部分银行首套房贷利率上浮，部分银行停贷。热点城市调控政策的升级，印证了我们的观点，三四线繁荣是一个中期繁荣，库存去化目标达到后，调控政策会紧密跟随防止三四线的繁荣持续时间过长和过度，从而防止系统性的风险。参考《系列深度四：政府引导的三四线中期繁荣》。

本周我们统计的54个重点城市整体成交数据环比变化+10%，同比变化-28%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+21%/+19%/+3%；一/二/三线城市同比分别变化-40%/-42%/-10%。其中，四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+37%/+11%/+15%/+71%，北、上、广、深同比变化-46%/-32%/-59%/+10%。本周的二手房市场中统计的16个城市成交面积环比变化+13%，同比变化-19%。库存方面，本周统计的18城市库存去化周期为7.9个月，环比变化-0.1个月，其中一/二/三线库存分别变化+0.1/+0.1/-0.8个月。

投资建议：这是新世界、新视野、新市场，地产大周期，三四线中期繁荣确立，强者恒强，持续看好龙头地产股投资价值。持续推荐新城控股、世联行、招商蛇口、万科a、保利地产、华联控股、华夏幸福、荣盛发展、北京城建、华侨城a。同时持续看好港股地产股。

风险提示：地产销售不及预期，货币政策大幅收紧。

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