大同证券震荡市仍将延续

大同证券：震荡市仍将延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

让张岚和其他战友神经紧绷的事情还是发生了 投资要点：

随着世界经济复苏步伐放缓，投资者对经济二次探底的担忧逐步加深。基于国情的不同，世界各国采取了截然相反的措施，经济基本面较好但通胀较为严重的国家开始紧缩政策；与之相反，另外一部分国家正准备实施新的刺激计划。明争暗斗之下，全球金融市场大幅波动，外汇、大宗商品走势扑朔迷离。

至于我国，明有经济增速下滑之虑，暗有通胀之忧，两难之间政策难以取舍。因此在7月估值修复行情结束后，政策的空白直接导致了八月A股市场的胶着。从估值来看，社会流动性趋于紧缩将限制A股市场上升空间，但同时大盘蓝筹的低估值水平也制约着A股市场的下跌空间，市场上下两难。在这样的背景下预计九月大盘将在区间内震荡盘整。

市场盘整期间，僵局的打破需要外力来推动。我们认为未来市场最大的变数来自于通货膨胀以及房地产市场。未来通胀的走势及房地产市场的演变，以及与之相关联的政策走向将成为促成市场新趋势形成的最重要因素。如果通胀严重超预期，或房价再次攀升，将直接引致相关紧缩政策的出台，市场也将出现弱势调整，但空间不会很大。