联合证券通胀远视半年

陈晓 联合证券：通胀 远视半年 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

相关报告《市场泡沫温度择时策略》，2011.03.03通胀与股市的相关性是当前市场关注的热点之一。本文无意涉足公说公有理、婆说婆有理的逻辑辩论漩涡，我们只想用数据说话，看看通胀与股市到底有着什么样的关联性。我们得到的核心结论是：股价领先于通胀；通胀无熊市、通缩无牛市；通胀预期比通胀本身更重要。

通胀预期拐点择时策略可以描述为：当我们预期通胀即将到达谷底时，买入；当我们预期通胀即将达到峰值时，卖出。如果投资者可以提前个月预判通胀拐点，所获得的超额收益最好。

当我们可以提前半年准确预期到通胀拐点时，截止2011年1月31日，上证综指不到3000点，通胀预期拐点择时策略则已经达到12000点水平！根据我们的投资逻辑，如果预期未来半年内会出现年内的通胀高点，那么当前宜适当减仓；否则，继续做多。