机械制造聚焦业绩成长及战略新兴产业荐股物业

机械制造：聚焦业绩成长及战略新兴产业 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在X卧底的官方站中 核心推荐：杰克股份、晶盛机电、浙江鼎力、三一重工、恒立液压、先导智能、中集集团、智云股份上周机械行业指数下跌0.2%，跑输大盘。其中工程机械领涨1.94%；其次油服设备、石化煤机较为领先。工业自动化、锂电设备小幅下跌。

周核心观点：本周聚焦业绩确定成长的工程机械产业、机器替代人工及半导体设备等战略新兴产业。1）工程机械下游需求持续强劲，1季度挖机销量增长48.4%，逐步扩散到混凝土机械，龙头2017年以来集中清理历史包袱，资产负债表明显改善，利润弹性高于收入增速的逻辑得以验证，重视业绩兑现带来机会；2）已公告年度及季度业绩的行业中，半导体设备、 C自动化、工业缝纫机、定制家具等下游行业自动化升级加速，下游机器替代人工进程加速，行业景气向上； ）据中国半导体协会统计，2017年我国集成电路产业规模同比增长24.8%；其中，集成电路制造业增速最快，为28.5%；预测年均复合增速20%。2018年开始，我国半导体产业加速产能投放，加快突破以集成电路等关键装备、材料和成套工艺限制，提升设备自主化率提升，国内优质设备企业有望逐步国产替代。

投资主线概述：

主线一：1季度工程机械净利润大幅增长，净现金流明显改善，推荐行业龙头及高端泵阀国产化替代。据行业协会统计，2018年 月挖机销量 .8 万台，增长了78.9%。

其中，国内增长78%；出口增长100%；1季度累积销量6万台，增长48.4%。行业龙头自2017年以来集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速的逻辑得到验证，公布2017年报的公司中，中联净利润1 . 亿元（16年亏损9. 亿元）；柳工 .22亿元（16年4926万元）、徐工10.2亿元（16年2.08亿元），三一20. -21.1亿元（16年2.0 亿元）。统计2018年1季度业绩预告，柳工2.49- .0 亿元（1 0%-180%）、徐工.4亿元（148%-168%）、中联 .亿元（ 25%- 7 %），山推（107%-197%）；继续重点推荐三一重工、徐工机械。由于海外高端泵阀供货紧张，为国产液压泵阀国产化提供机遇，重点推荐恒立液压、艾迪精密。

主线二：制造业自动化升级横向纵向扩散，行业景气向上聚焦产业优质龙头。随着人口红利消失、工程师红利兴起，伴随着我国自动化升级改造逐步从汽车产业加速向 C、半导体、物流及食品、医药领域横向延伸，我国工业自动化行业景气持续强劲。统计局统计，2017年我国机器人产量1 .1万台，同比增68.1%，显著快于全球平均增速；2018年月产量1.87万台，同比增长25%。国家大力推出工业互联+先进制造业发展，机器人企业掌握工厂数据，将成为工业互联有效入口，增长有望提速。我们近期产业链调研，下游行业自动化升级改造需求强劲，包括零部件、本体及集成商的订单均呈现大幅增长。关注核心零部件中大力德、双环传动；机器人本体领域机器人、埃斯顿，系统集成商推荐拓斯达、克来机电。

主线三：2017年半导体产业快速增长24.8%，国家战略支持国产设备提供发展机遇。

据中国半导体协会统计，2017年我国集成电路产业规模5411亿元，同比增长24.8%；其中，集成电路制造业增速最快，增速为28.5%；设计和封测增速26.1%和20.8%。

赛迪顾问预测年均复合增速20%。2018年开始，我国半导体产业加速产能投放，重点突破以集成电路等关键装备、材料和成套工艺限制，提升设备自主化率，我国晶圆制造设备总体与国外差距较大，但也培植出中微半导体、北方华创等优秀厂商，刻蚀机等设备均已进入主流晶圆厂，有望逐步加速实现替代。重点推荐产业链龙头晶盛机电、北方华创、长川科技。

风险提示：原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。