幸福快乐光大证券本周重点报告列表2010依依不舍

光大证券：本周重点报告列表－ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观策略光大策略周报2010.03.22《加息预期和资金价格双双下降支持指数反弹》◆加息预期和资金价格双双下降，指数将继续反弹上周温总理讲话和50个大中城市食品价格环比降低，缓解了加息预期，因此指数迅速触底反弹，完全印证了我们在上周周报中的判断。

我们认为，短期内，加息预期将继续降低，投资者情绪趋向稳定；央行继续采取数量型政策回收流动性凸显了加息可能性降低；金融市场上的流动性继续保持适度宽松，这从资金价格的下降可以看出来；这些都将对指数的反弹起到支撑作用。中期内，维持之前的看法，认为3至5月上证综指运行区间在2890~3350之间。具体参见3月初发出的《行业比较、行业配置和投资组合》。

◆总理讲话和上旬食品价格下降缓解了加息预期上周两个因素缓解了市场上的加息预期：

【1】3月14日温总理的讲话反映了中央在政策退出上持谨慎态度；

【2】

3月15日国家统计局发布了50个大中城市29种食品的3月上旬的价格相对于2月下旬的环比，其中除大白菜、土豆、粳米、油菜、巴氏牛奶和富强粉等环比上涨外，其他环比都是下跌的。3月份食品CPI环比、从而CPI环比很可能是负的，这意味着3月份CPI同比增速会趋缓，因此市场降低了加息预期。

我们认为，在短期内，加息预期不会再像3月4~12日那么强烈，投资者对加息与否背后的经济学逻辑会越来越清楚，这会从根本上降低加息预期，熨平投资者情绪。

◆央行继续回收流动性，凸显加息的可能性降低最近央行回收流动性的力度在加大，

【1】在3月份前三周，通过发行1年期央票净回笼资金2700亿元，通过发行3个月期央票净回笼资金500亿元，两者合计净回笼资金3200亿元，相当于提高存款准备金率0.5%冻结的资金量。

【2】另外，3月份前三周还通过正回购净回笼资金2150亿元。总体看来，回笼流动性的力度相当大，表明在当前加息可能损害经济增长的情况下，央行还是倾向于采用数量型货币政策来回收流动性。央行此举有利于降低市场上的加息预期。

◆资金价格平稳下降，表明金融市场流动性依然宽松虽然央行在大举回笼货币，但是市场上资金的价格——包括Shibor、银行间固定利率国债到期收益率、央票到期收益率、银行间同业拆解加权利率、票据直贴利率和转贴利率等——都稳中有降，表明目前金融市场上的流动性还是比较宽松的。这印证了一个观点：即不管央行是在收缩信贷还是在放松信贷，中国金融市场从来都不缺乏资金，缺乏是能把这些资金吸引到股市上的催化剂。目前指数估值处于合理的水平，只要有催化剂，宽裕的资金就会对指数上涨形成强有力的支持。

◆最近需要关注的热点

【1】3月18日下午，国务院批复了《青海省柴达木循环经济试验区总体规划》。关注该规划给青海省有关上市公司带来的交易性投资机会，尤其是盐湖集团、盐湖钾肥，但是要注意控制风险。

【2】过去就有“按按足三里人民币/美元即期汇率和NDF汇率。