钢铁钢价跌幅收窄荐股位置

钢铁：钢价跌幅收窄 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资观点：

钢价回调基本到位，电炉由盈转亏，产能利用率开始下降，预计供给将收缩。

我们强调京津冀今年冬季实际环境质量会干扰限产力度，应急错峰生产的影响不可忽视，通过追踪排放数据看到唐山限产力度环比上周提高。需求方面，终端成交本周温和回暖，但钢大家可以激活下一关材总库存微升，市场信心尚未树立。本周原料在缺少钢价和盈利面支撑下开始补跌，钢企盈利有所修正。钢铁板块的机会或至明年，房地产开发投资尚在高位，基建投资开始止跌回升，制造业投资持续扩大，社会固定资产投资企稳回升，需求有较好韧性，钢价不具备过度下跌的基础进而造成陨石坑。，后期仍然有较大修复空间。

全国高炉产能利用率降，钢材产量周环比减少。本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周降1.8 个百分点，产能利用率66.67%，环比降1.22个百分点。全国16 家钢厂高炉开工率66.71%，环比降0.8 个百分点，同比升 .59个百分点，剔除淘汰产能的利用率为74.48%，同比降1. 6个百分点，钢厂盈利率7 %，环比降7.98个百分点。本周铁矿石日均疏港量为276.2 万吨，周环比降0.84%。Mysteel调研全国5 家独立电弧炉钢厂平均开工率72. %，周环比降2.41%；产能利用率68.68%，环比降4.4%。本周五大品种周产量环比减少1.42万吨，螺纹钢减少1. 6万吨。

终端需求环比回升，本周社库降、厂库升，总库存微升。本周全国主流贸易商建筑钢材成交8 .87万吨，周环比上升7.75万吨，较去年同期降17.16万吨。本周螺纹钢社会库存下降12万吨，线材下降1万吨，热卷下降 万吨，冷轧上升9万吨，中板下降2万吨，总社会库存下降10万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比上升22.25万吨，其中螺纹钢升14.67万吨，线材库存升7.58万吨。钢材总库存较上周环比上升0.2 万吨。

本周主要钢材品种价格跌幅收窄。沪螺纹周环比下跌100元/吨，热卷、中板、冷轧分别跌120、180、1 0元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为 870、 670、4080、 720元/吨。本周铁矿石价格回落，唐山方坯跌210元/吨，废钢跌160元/吨，焦炭跌 50元/吨。

长、短流程钢厂盈利继续下降。本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为68、-21 、- 82和-210元，分别变化-18 、-200、-209和-252元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本下降200元，吨钢成本为 165元（不含税）；短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利下降62元，持续亏损至-215元/吨，低于长流程28 元。

投资建议：关注行业兼并重组带来的板块行情下周投资组合：宝钢股份（20%）、三钢闽光（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）、马钢股份（20%）。