瑞银猪价稳定有助雨润维持毛利率权衡

1020 瑞银：猪价稳定有助雨润维持毛利率

2月5日消息，瑞银维持雨润食品“买入”投资评级，目标价由25.49元升至27.83元。 瑞银发表研究报告，指出1月份猪肉价格与上月相约，为每公斤12.03元人民币，由于供应充足，猪肉价格过去一季都维持稳定，料今年会以较慢速度上升，至约每公斤12.5元人民币的水平，按年升幅为10％。 该行认为，稳定的猪肉价格对雨润食品来说属好事，能维持强劲的毛利率。不过，整体的毛利率料从去年的15.8％跌至今年的14.6％，因为较低毛利率的上游业务贡献增加。在政府推出新政策鼓励行业整合之下，料产量增加仍然会是雨润的焦点。 该行将雨润2009年至2011年的每股盈利预测由0.88元、1.01元及1.22元，升至0.95元、1.11元及1.33元，以反映09年的毛利率上升及2010年及11年的产量增加，有信心雨润于09年至13年的盈利年复合增长率可达22％。