日信证券CPI回升至20PPI下降至

日信证券：CPI回升至2.0% PPI下降至-3.1% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点农产品价格继续上涨，带动CPI小幅回升至2.0%商务部：8月第1、2周农产品价格数据显示，受鲜菜价格大幅上涨带动，农产品价格维持上涨态势。总体来看，第1、2两周，粮食、肉禽（不含猪肉）价格维持此前上涨态势，但油脂价格上涨略有加快；蔬菜价格大幅上涨，周环比分别增长6.8%、3.2%，较7月底上涨10%以上；猪肉价格第1周继续下降，第2周上涨0.4%；鲜果价格继续下降，但速度放缓，分别下降2.0%、1.0%；蛋类价格小幅回落；水产品总体上小幅回落。经过加权平均，第1周农产品环比上涨0.16%，第2周环比上涨0.10%，较7月底上涨0.26%左右（见图1）；国家统计局：昨日公布8月上旬50个城市主要食品价格平均变动情况，显示食品价格也出现小幅上涨。具体情况是：粮食、油脂分别上涨0.40%左右、蛋类价格上涨3.3%、鲜菜价格上涨10.9%、猪肉小幅上涨0.1%、水产品下降0.6%。加权平均后，较7月底上涨0.37%左右（见图2）；农业部：农产品价格数据显示，8月上旬农产品批发价格总指数及菜篮子价格都保持上升趋势。与7月底相比，分别上涨3.9%、4.7%左右，增速高于7月份（见图3）。

基于三部门相关数据,初步估计8月CPI-食品价格环比上涨1.1%；鉴于非食品价格自身变动规律及最新态势，预计CPI-非食品环比为0.2%。初步估计，8月CPI环比增长0.5%左右，同比增速为2.0%，较7月份小幅回升0.2个百分点（见图5）。

生产资料价格继续回落，拖累PPI下降至-3.1%商务部公布的主要生产资料价格显示，除有色金属价格小幅上涨外，其他生产资料价格继续下降，但速度趋缓。8月第1、2周，能源价格环比下降1.1%、0.5%、钢材价格下降0.1%、0.4%、橡胶价格下降1.5%、1.3%；有色第1周下降0.1%，第2周上涨1.1%（见图4）。根据生产资料价格波动情况，初步估计8月PPI环比下降0.2%，同比-3.1%，较7月回落0.2个百分点（见图6）。