长江证券淡季不淡中上游价格提振显著位置

长江证券：淡季不淡 中上游价格提振显著 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内数据跟踪：PMI指数3月以来首次跌至枯荣线下

【国内经济】7月制度健康建立医疗商业信任体系之后造业PMI指数49.更适合爸妈看后给孩子讲解。9，弱于去年同期，3月以来逐月放缓首度跌破枯荣线。我们维持前期判断：年内经济增速将维持低位窄幅波动的状态，阶段性可能会受益于去年同期低基数的支持而略有改善；受落后产能去化等压制逻辑影响，经济下行压力会持续存在；与此同时，经济的支持力量主要来自稳增长措施的滞后体现，表现为年初以来政府投资增速的持续走高。

【通货膨胀】菜价企稳回升，猪价跌幅收窄。8月第一周，商务部公布蔬菜价格环比增速1.5%（再前一周环比0%），猪肉价格环比增速-0.6%（再前一周环比-0.9%）。我们预计，CPI通胀率7/8月仍将逐月小幅回落，7月在1.7%左右。

【符合当前年轻观众的叙事手法和更加年轻化颜值高的主演阵容汇率表现】上周，人民币兑美元汇率围绕6.64呈区间波动。受周五非农超于预期影响，短期人民币或被动承压。对于汇率的看法，我们在前期反复强调，整个三季度人民币汇率有波动、无风险。而中长期，仍然存在一定贬值压力。

【商品期货】上周，大宗商品全线上涨，其中能化领涨。国内大类品种中：能化领涨，周涨幅达1.4%；其他品类中，农产品与工业品指数，分别周涨幅达0.6%和0.4%。金属与贵金属小幅上涨，周涨幅分别达0.2%、0.1%。

重要政策回顾：加大民间投资支持，发挥投资稳增长的关键作用上周，央行分支行行长座谈会召开。会议强调，改善和优化融资结构和信贷结构，降低社会融资成本。加大对重点领域、薄弱环节和民间投资的支持。发改此前委政策研究室发布《更好发挥投资对经济增长的关键作用》，强调：充分调动民间投资积极性，全面激发制造业投资活力，进一步促进房地产投资健康发展。

中观行业跟踪：地产销售仍处高位，旺季提前水泥提价显著下游：上周，地产销售面积环比改善，好于历史同期。结构呈现分化，一线回落二三线提升。8月第一周30城商品房成交面积达584万平方米，周涨幅达8.1%，表现好于去年同期。上周，土地市场延续弱势，量价齐跌。

中游：钢价延续上涨，旺季提前水泥提价显著。钢价综指指数上涨1%。水泥价格指数止跌企稳，周环比上涨0.7%。铜、铝价格再度回落，橡胶价格涨幅扩大。上周，长江有色市场，铜、铝价格周环比增速分别为，-0.1%、1.1%。

上游：上周，动力煤价格上涨、焦煤走平，行业高景气延续。海外大宗价格普涨，BDI指数继续下滑。国内汽油、柴油价格周环比分别下降1.9%、1.7%。

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