国海证券利多集中释放反弹继续DG

国海证券：利多集中释放 反弹继续 -21 类别： 机构： 研究员：

伴随着中国市场门户大开[摘要]

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分策略周报：利多集中释放，反弹继续投资要点：

搁置经济争议，重回风险偏好。从交易量和投资者仓位上，目前的反弹和去年国庆后的反弹有很大的相似性。但从逻辑和节奏上存在一定的不同。从逻辑上来看，去年是风险偏好提升（汇率稳定、杠杆风险暂缓、十八届五中全会）+流动性改善（利率重心下移），近期的反弹是风险偏好提升（人民币升值、美联储加息延后、监管态度维稳）+经济企稳预期。从节奏上来看，前期A股博弈重心在经济复苏，目前重回风险偏好。

风险偏好层面的利多进一步释放。风险偏好层面依然存在较多利好，行情还将持续。监管层对股市维稳的态度更为明确。从上周的注册制延后、战略新兴板删除，到周末的下调转融资余额，均显示了监管层对股市维稳的坚决。虽然证金公司在融资中的资金量并不是很大，但由于证金公司的特殊地位，此举意味着经历过场内和场外杠杆的清理和整顿后，目前正在进入鼓励两融有序合规开展的阶段，银行层面较为合规的配资也正在恢复，对股市是利好。

板块配置建议。既然这一波行情启动的直接触发因素是风险偏好，反弹初期建议配置弹性较大的标的，关注计算机、传媒、通信，这些板块年初至今跌幅最大，大量个股估值处在阶段性低点，进攻性较强。行情的后半段，投资者可能会将注意力进一步转移到基本面的边际变化，建议关注涨价持续性较好的化工（如维生素、印染、PTA、纯碱，部分产能关停，产品涨价）、养殖（母猪尚未出现补栏，历史规律显示价格猪价高点要晚于补栏起点2- 个季度，猪价还有上行的空间）。

风险提示：宏观经济大幅下滑，相关行业政策低于预期。