有色金属行业月份有色金属数据点评容易

高价成交难。持货商出货积极性依旧 有色金属行业：7月份有色金属数据点评

昨日公布了一系列对金属市场意义重大的进出口以及产量数据。 　　铜方面,7月未锻造铜及铜材进口环比下滑14.8%,终止了年初以来进口逐月大幅增长的势头,而前期困扰市场的废铜供应紧张问题似乎也在7月废铜环比大幅增长60%之后得到了圆满解决。表面上看,这些数据似乎意味着前期推动铜价上涨因素的终结,但是如果我们仔细分析,事实并非如此:铜材进口下滑完全是在市场预期之中,一方面海外金属价格强于国内导致长达数月的套利窗口关闭;另一方面,进入消费淡季造成了实际需求的放缓。 　　废铜进口激增不是由于供应真正意义上的缓解,而是由于近两个月海关查验造成废铜压港之后带来进口的集中释放,市场预计5~6月压港的废铜在15万吨左右。 　　展望未来一段时间,8月的废铜进口数量难以重现7月的高点,我们认为实际值应该在5~7月进口均值35万吨的附近;废铜供应紧张依旧,同时下游行业需求继续好转,使得未锻造铜及铜材进口下滑空间不会很大。只要中国对铜进口需求还在高位运行,铜价上行的动力就不会减弱。 　　铝方面,7月铝材产量达到156.6万吨,尽管由于季节性因素较6月份157.5万吨的产量略有回落,但是同比增速进一步加快至22%;电解铝产量继续环比回升达到106.8万吨;未锻造的铝及铝材出口大幅增长46%达到3.2万吨,尽管同比依然大幅萎缩65.3%,但是降幅已经从年初80%的跌幅逐渐收窄。一系列数据表明铝行业好转趋势越发明显。 　　展望未来一段时间,国内经济的继续好转还将拉动电解铝产能继续释放,国外经济的复苏也将推动出口市场继续增长,下游终端消费需求的好转将推动铝价进一步上涨。 　　下游需求方面:包括房地产、汽车、家电在内的金属消费支柱产业1~7月份累计同比增速进一步加快,下游需求持续好转将推动有色行业基本面不断改善。 　　投资建议:随着近期大盘的调整,弹性高的有色板块成为重灾区,大多数股票跌幅都已达到20%。我们认为随着大盘调整基本到位,有色板块将领先大盘结束调整,建议投资者逢低吸纳。在经济复苏期,需求好转还将引领有色金属价格不断向上,我们维持对有色板块整体“向好”的评级。