工业综合军工分级基金存在下折风险荐股的

工业综合：军工分级基金存在下折风险 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾:本周中信军工指数下跌 .05%，同期沪深 00指数上涨1.4 %，军工板块跑输大盘4.48个百分点，在中信29个一级行业中排名第25位，军工行业涨幅排名靠后。本周军工板块出现较大跌幅，军工板块5个交易日中2个交易日下跌，周一军工单日跌幅达4.17%。

本周行业热点：1月17日，美国海军“霍珀”号导弹驱逐舰擅自进入中国黄岩岛邻近海域，中国海军“黄山”号导弹护卫舰当即行动，对美舰进行识别查证，并予以警告驱离。

2017年年底，蔡英文表示，相信大陆不会对台湾动武。台湾“海巡署长”李仲威表示，10年内台湾会有百艘舰艇达到使用年限，因此2018年起将逐年淘汰更换，并打造141艘新舰艇，预估费用约426亿新台币（约合人民币9 亿元）。2016年7月6日台湾防务部门曾经向“立院”报告“从海军15年兵力整建愿景及军舰自造执行现况谈防务产业自主之展望”。该报告指出，军舰自造已完成的共成功舰等12型舰，总金额1960亿元新台币。把两边数字对比一下，就可以想象“海巡署长”李仲威要打造的新舰艇该有多么简陋。

投资策略及重点推荐：本周军工股大幅下调 .05%，受此影响中航军B（150222）存在一定的下折风险。目前前海中航军工分级母基金资产规模大约57.16亿元，按照95%仓位配置军工个股。截至，中航军B基金净值为0. 18，距离下折阈值0.250已较近。

中航军A最新份额为29.6亿份，假设未来中航军B在净值为0.25时即发生下折，则折算后：中航军A基金持有者将持有7.4亿份A类份额和22. 亿份基础份额，中航军B基金持有者将持有7.4亿份B类份额，22. 亿份基础份额将面临部分赎回压力。参考2017年5月份鹏华国防B下折，我们预计若中航军B发生下折面临赎回压力约为 亿元。

无论中航军B是否下折，经过此轮下跌后军工板块短期风险都将得到较大程度释放，且军工行业优质白马股容易过度反应市场对于行业的悲观预期，建议关注近期可能出现的建仓机会。我们建议关注：

盈利能力强，估值较低的标的。即高ROE，低PE的标的。股票短期配置高ROE（9%以上）和低PE（ 5倍以下）；细分领域龙头。军工央企方面，需求最为迫切的主战装备总体单位、业绩弹性较大的分系统龙头。民参军方面，订单稳定、技术壁垒较高以及市占率较高的民参军龙头。

本周重点推荐：（1）中航光电，（2）中航沈飞，（ ）内蒙一机，（4）航天电器，（5）中航机电，（6）光威复材。

解读 风险提示：市场风险偏好仍在低位。