机械制造联通混改开启国企改革蜜月期荐股牛

机械制造：联通混改开启国企改革蜜月期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：8月16日，中国联通发布公告，披露其混合所有制改革方案已获得国家发改委批复，总交易对价不超过人民币779亿元，引入战投中国人寿、腾讯、百度等，形成混合所有制多元化股权结构。国企改革有望加速推进。

投资要点国企改革工作加速落地，进入改革快车道国家层面，自2015年《关于深化国有企业改革的指导意见》的出台、“1+N”的顶层设计方案以及国务院开展的“十项改革试点”将本轮国企改革落向实处。今年6月26日， 总书记主持召开中央全面深化改革领导小组第三十六次会议，明确今年年底前将基本完成国有企业公司制改制工作。国企改革进入快车道。

国企改革将大幅提升机械行业国企利润空间国企在我国国民经济中发挥统领作用，但当前国企运营能力远低于非国企，2016年底，机械设备板块国企数量约是非国企数量的1/ .5，但国企平均资产为非国企的6倍。另一方面，国企平均资产负债率远高于非国企，达62%，非国企仅为42%，相差20pct。央企ROE、ROA均远低于非国企。2016年若国企能够达到非国企相同ROA，则国企平均净利润可达4.5亿，为目前7倍。

振华重工携手母公司中交集团，改革预期强我们认为，在十九大来临之际，三条国企改革主线较为清晰：央企重组、混改、国有投资及运营公司。联通正是混改的典型代表。在机械行业中，近期振华重工发布公告，将中国交建部分股权划转至中交集团，从而由中交集团的孙公司变为子公司，而中交集团是七大国有投资运营试点单位之一，其余试点企业，如武钢与宝钢，已经进行了国企改革。中交集团已制定试点工作方案，确立了“一台六柱”的改革总体框架，其中振华重工作为装备制造及海洋重工的核心资产，其国企改革值得期待。

三星、苹果牢牢把持着智能市场的主导地位 船舶业低谷中缓慢复苏，中国船舶有望受益混改随着联通混改方案出台，混改重点单位南船混改方案出台预计渐行渐近。中国船舶作为南船集团的代表，近年来业绩亏损严重，加之船舶行业产能严重过剩，我们认为央企重组是实现公司扭亏为盈，改善船舶行业产能过剩局面的有效手段。国企改革将成为大型国企二次发展动力。基本面方面，根据克拉克森统计，截止7月，今年全球新接订单量已经达到 14 万DWT，去年全年为 068万DWT，目前今年订单已经超越去年全年，船价企稳反弹，BDI指数持续反弹，船舶制造业有望持续复苏投资建议我们认为，国企改革将有效提升国有企业盈利能力，企业活力。由集团结构、集团资源储备、省份国企改革活跃程度角度，重点推荐南船核心标的

【中国船舶】，资本运营试点单位之一中国交建的子公司

【振华重工】，其余关注

【中船科技】、

【st一重】。

风险提示：国企改革进度不及预期、系统性风险。