金融两融余额超九千亿荐股

金融：两融余额超九千亿 荐 股 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情回顾：非银金融板块持续上涨，多元板块领涨。上周非银板块上涨2.7 %，保险、多元金融和券商板块涨跌幅分别为1.45%、6. 7%、 .27%。个股方面，券商板块华创安阳、国海证券和哈投股份涨幅居前（12.48%、12.45%和8.67%）；保险板块新华保险涨幅居前（8. 9%）;鲁信创投、陕国投A、渤海金控涨幅居前（20.47%、11.76%和6.4 %）。

证券行业：成交额同比大幅改善，两融余额继续攀升。上周股基日均成交8,511亿元，环比下降1 . 1%，年初至今累计股基日均成交额6,147亿元，同比上升19.90%。截至 月22日，两融余额9108亿元，其中融资余额9017亿元，融券余额91亿元， 月买入额/偿还额为108%。

保险行业：行业保费实现开门红，上市险企2月保费复苏。全行业1月保费8500亿，同比增长24.1%，主要原因是寿险逐渐走出2018年业务低谷迎来复苏，人身险公司1月保费6991亿，同比增长24.8%，四大寿险市场份额50.2%，同比下降5.4pct，说明中小寿险公司重回高增长。从上市公司保费表现看，寿险开门红节奏变化，保费增速表现差异化，2019年月中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险保费收入1892亿、1561亿、668亿、274亿，同比增长22.4%、6.2%、2.8%、7.9%，平安和新华增速小幅提升，体现寿险业务的复苏，国寿增速有所下降，主要原因是国寿逐渐转向高价值产品，增速明显下降。

多元金融：信托继续上涨，新规引入增量资金。板块的持续上涨主要由信托板块拉动，核心触发因素还是信托贷款数据改善。1月委托贷款同比仅少减10亿元，信托贷款更是结束了连续10个月的减少，转为首次增加 45亿元。预计表外融资的持续收缩态势扭转，影子银行增速在经历了快速收缩的阶段后，将重新进入稳步发展期。信托新规下，信托规模将触底回升，为股市带来增量资金为市场带来中长期增量资金。

投资建议：1、证券板块，在众多政策催化下市场活力被激发，A股交投活跃度提升，两融余额持续攀升，一季度业绩回暖可期，长期看在金融供给侧结构性改革中，直接融资占比将提升，券商作为重要纽带将直接受益。在个股的选择上，一方面仍关注龙头中信证券（6000 ）和华泰证券()，华泰凭借经纪龙头优势弹性更好，另一方面关注高pb、超跌的小市值券商，增量市场下业绩增长预期更强，超跌反弹力度会更大。2、保险板块，1月行业保费实现开门红，2月上市险企保费改善，业务复苏判断得到验证，若未来利率不超预期下行，权益市场表现较优，保险股估值有望持续提升，建议关注新华保险（601 ）。

、多元金融板块，主要看好信托，转型阵痛和投资不利的利空落地，相关政策有超预期因素，信托贷款和集合信托规模同时向好，预计板块估值修复将延续，看好转型领先、主动管理规模占优的龙头公司。

风险提示：金融监管力度超预期；宏观经济下行风险；利率超预期下行