银河证券周期看波段中报期优选成长位置

银河证券：周期看波段 中报期优选成长 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

201 年6月16日-201 年7月15日，市场整体表现前后差异较大，6月下旬在“钱荒”背景下市场恐慌性下跌，一度跌至1849点。进入7月份，随着政策态度的转变，大盘走出一波修复性行情。创业板指以6.69%涨幅居首，上证成指收跌4.75%表现最差。风格层面，本月中小盘表现依旧好于大盘，中高市盈率品本次论坛共有八场各类专题研讨种好于低市盈率品种，不过高估值小盘股出现了一定调整。

市场整体特征仍旧明显，但成长股的结构性行情隐隐开始分化。

把握周期交易性机卡里姆本泽马、迪马利亚及阿尔比奥尔对国王杯中皇马5:1大胜穆尔西亚成功晋级下一轮发表了自己的看法。会，中报期优选成长。行业层面，市场热点仍旧集中在创业板成长股。29个行业5涨24跌。成长类的传媒、计算机、通信、医药上涨，其中传媒大涨19.26%。周期类表现普遍靠后，煤炭大跌近15%、有色、钢铁、建材、交运、机械、建筑跌幅也较大。站在7月中旬的时点上，夏涝已经过去，秋收行情可能从蓝筹开始演绎。短期内首先抓住周期股的交易性机会，同时在中报窗口期把握成长的分化，优选成长。

市场情绪在恐慌后略有稳定。以月度行业估值最高最低差看，该指标较上月上升，市场情绪略有反弹。进入7月，受 总理“上下限”、“避免经济大起大落”表态影响，周期股结束6月底的恐慌式下行迎来修复行情，同时成长股仍在表现。

估值继续分化。不同指数估值水平继续分化。上证综指、深证成指PE为历史低位，中小板指PE高于2008年，创业板指绝对估值较高。不同风格中，金融、周期、消费、稳定类估值均大幅偏离均值，但成长股估值接近均值。不同行业估值继续分化，电子、信息设备、医药生物、信息服务等行业估值位于均值以上。

A股整体估值全球较低。全球主要股指中上证综指PE、PB偏离均值的幅度较大。从绝对数值角度看，除恒生指数略低外，上证综指PE水平低于其他主要股指，而PB的绝对数值也较低。