工业综合军工已引起市场关注荐股物业

工业综合：军工已引起市场关注 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾:本周中信军工指数下跌0. %，同期沪深 00指数下跌2.58%，军工板块跑赢大盘2.91个百分点，在中信29个一级行业中排名第12位。本周军工表现出逆大市而动的特点，周二军工单日增长1.56%，而沪深 00指数则微涨0.15%，周五军工上涨0.71%，而沪深 00指数则下跌0.20%。

本周行业热点：中国最强地面部队亮相，90辆99A坦克击败朱日和蓝军。

11月27日，解放军中部战区公众号曝光了军改之后，基本形成数字化、信息化战斗力的1 个集团军中唯一的机械化师。

俄向中国交付第三批5架苏 5S战机。12月1日，俄罗斯正式向中国交付了第三批苏 5S战机。这批苏- 5战机将交付南部战区某航空兵部队。

国产涡扇20航发反推装臵研制成功，运20换装指日可待。根据航空报消息，航空工业黎阳公司某型发动机反推装臵研制即将完成，将会按节点配套发动机，确保总体设计任务顺利完成。

投资策略及重点推荐：目前军工板块仍处在调整态势中，但随着估值逐渐趋近历史中枢，军工越来越引起市场的关注，并在这周军工板块的逆市而动中得到印证。我们认为近期军工仍将继续调整，军工板块的政策与改革氛围在逐渐浓厚。本周我们仍维持上周的判断，军工板块已进入行情酝酿期，入场时间窗口已经打开。

军工制造业属性在加强，明年业绩或将处于波动式上涨。随着我国装备型号由追赶到赶超，装备采购放量，军工军贸比重上升，民品多样化、批量化，未来军工行业制造业属性会加强。但短期看，由需求和产能推动的公司业绩在近期会是处于波动式上涨，较难有爆性发行情。

制造业属性受产能限制，很难有爆发行情。

但并未给出更多细节。阿桑奇表示 波动原因除了军方回款、企业研发、投资之外，由于产品研发也需要周期，并且是长周期、高风险、低回报的特点，因此由需求和产能推动的业绩往往波动。

在个股选择方面，我们认为应该从短期角度和长期角度相结合来进行选股，股票短期配臵高ROE（9%以上）和低PE（ 5倍以下），如中航光电、国睿科技、信质电机、航天电器、四创电子；长期布局重点关注订单空间大，业绩已有显现的公司，如航发动力、中直股份、中航飞机、中国卫星，等等。

风险提示：国防机械化、信息化建设不及预期；国防采购受军改影响并未完全恢复。