商业零售永辉超市外延扩张带来的业绩阵痛吧

前端高效率的手工拆解工序应保留 商业零售：永辉超市外延扩张带来的业绩阵痛 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点步入2012年下半年，7月份的零售行业销售增速继续放缓，经济增速放缓带来消费滞后反映继续显现。但另一方面，国务院出台促进流通产业发展意见，及其大股东或产业资本纷纷二级市场增持，如文峰股份、成商集团、王府井、南京中商的控股股东二级市场增持；同业方面，茂业百货增持大商股份、永辉超市增持人人乐；其他有广汇集团增持友好集团、福建丰琪投资增持东百集团、湖北卓尔增持汉商集团。结合目前的零售行业估值水平倍左右，我们认为零售行业估值底部确定。

基于以上分析，我们给予行业领先大市-A的投资评级。看好收入回暖弹性较大的王府井，强势区域龙头企业的下半年反弹机会，如银座股份、欧亚集团、友阿股份，以及具有收购题材的大商股份、东百集团。

个股点评永辉超市：中期业绩下滑近 0%，并增持人人乐苏宁电器：由于股价下跌，控股股东增加股权质押王府井：控股股东增持，彰显对公司未来发展信心步步高：中期业绩维持较高增速行业及公司信息汇编7月份消费品市场继续走低国务院公布《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》南京中商：公司实际控制人祝义才再次收购公司7.95%股权百思买：公司创始人计划收购公司剩余股份风险提示：经济增速放缓，导致零售行业增长大幅放缓