煤炭石油出口稳健的厨电龙头哈

煤炭石油：出口稳健的厨电龙头 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周投资策略上周行业基本面趋势依旧，相较炼焦煤、无烟煤，动力煤价格压力小。国际煤价谈判将重启，现货价格恢复前期上涨趋势。投资组合侧重动力煤、“煤+铝”模式以及受益于焦炭期货催化剂的个股，特别推荐：煤气化，其次为中国神华、潞安环能、兖州煤业、神火股份、上海能源。同时，焦炭期货上市获批对相关焦炭企业产生催化剂，开滦股份、煤气化、ST山焦值得关注。 月25日板块重点16家公司平均静态市盈率为2011年17.56x、4.97xPB。

上周行业简评（ 月18日— 月25日） 月18日至 月25日焦煤压力传导、动力煤压力明显较轻：炼焦煤压力传导至肥精煤，山西省灵石地区2号肥煤价格下跌10元至1510元/吨。同时，无烟煤价格也出现一定压力，进口无烟煤价格下跌10元。而动力煤方面压力明显较小，河北省秦皇岛港口山西优混价格维持元/吨。

俄军事技术合作系统一名消息人士透露称 焦炭产量2月份同比增长 .2%，山西省产量增长15. %。河南北部、南部市场价格下调50元，二级焦至19 0元、一级焦2120元。山东、唐山、天津连云港等地焦炭价格近期出现 0元左右下调（年初到2月份焦炭价格上涨了元/吨），河北本地焦炭下调 元，目前邯郸地区二级冶金焦1920元，一级元。

亚太谈判重启，国际现货价格恢复上涨趋势：日本南部电厂将代替东京电力重启日澳谈判。最新澳洲焦煤FOB价格 0 美元，恢复上涨趋势，不会对业界之前预期的 00美元合同价产生太大压力。

原油价格高位震荡、美元指数创新低、商品期货价格恢复上涨：截止25日，布伦特原油期货价格维持106美元/桶附近震荡。美元指数创新低后维持区间震荡，商品价格指数明显回升，农产品期货价格依旧维持盘整。

近期重要报告回顾《焦炭期货获批点评》：焦炭期货将成为钢铁期货之后我国新上市的又一大期货交易品种。但我们仍然不能判断焦炭行业将从此摆脱“两头受挤”的地位，除非行业大面积整合能够成为现实。我们推荐投资者关注焦炭期货上市交易给焦炭股带来的股价催化剂：煤气化、st山焦、开滦。

上周重大事件综述自太原路局的消息，铁路部门已经将大秦线春季例行检修推迟在下月开始，计划于4月1- 0日对大秦线进行“开天窗”检修。点评：1、2月份大秦线煤炭运量合计达到7186万吨。目前港口发运量处于较高水平、动力煤价格压力不大是促进大秦线检修日期的延长和推后的重要原因。预计未来动力煤价格压力还将进一步减轻，煤价下跌风险不大。

出口形势将持续好转：发改委17日披露，2011年度煤炭出口配额总量确定为 800万吨，其中第一批配额1800万吨已下达至各出口企业。点评：受益于国际煤价持续上涨，今年的配额总量同比增长了49%，出口形势将持续改善。

中煤能源（）公布2010年年报：实现每股收益0.52元，低于市场预期。4季度成本费用确认较多导致年均成本显著提高9.6%。我们小幅调整公司年EPS为0.61元、0.75元。

神火股份（0009 .sz）公布2010年年报：扣除非经常性损益为1.15元。基本符合市场预期，预计年将实现EPS1.796元、2.482元。依旧看好“煤+铝”模式盈利持续改善，维持推荐。

上海能源（）公布2010年年报：实现每股收益1.84元，同比增长40.46%，高于预期。电解铝业务实现9.18%的利润率是业绩超预期的主要原因。预计年每股收益为2.107元、2.244元，维持推荐。