机械制造聚焦周期中兴兼顾成长荐股

机械制造：聚焦周期中兴兼顾 C成长 荐21股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、核心组合：大连国际、智云股份、正业科技、天地科技、中集集团、台海核电、康尼机电。

2、重点组合：中联重科、恒立液压、天成自控、科达洁能、机器人、南方汇通、南方轴承、方大化工、天海防务、中金环境、春晖股份、众合科技、龙马环卫、科大智能。

、本周机械主要观点：16日中央经济工作会议定调明年：供给侧改革继续深化；我们建议从供给侧角度理解周期品复苏，大多数周期品经过数年的去产能，行业去化基本结束，集中度较大提升，大量行业内公司转型，龙头有望提高市占率。由于基建及房地产带动，导致周期品价格上行，行业现金流及应收账款好转，资产负债表得到修复，建议煤机、集装箱、关注工程机械等。OPEC达成非OPEC减产，油价中枢上移，如果油价长期维持在60美元/桶，油公司为了保证正常的产量CAPEX投资意愿增强，美国新能源计划带来页岩油开采量增加，建议关注油服行业龙头。

新兴成长领域，重点推荐 C自动化跟随Iphone8带来的景气上升；以及智能物流设备产业：电商物流迅猛发展，物流龙头公司加速上市融资，内生驱动物流的智能化升级需求旺盛。

4、投资机会概述：

机会一：煤机行业供给收紧明显，即将迎来底部回暖。我们判断煤机行业回暖有三点原因（1）煤炭价格上涨：由于煤炭行业去产能明显和今年以来库存量低，带来煤炭价格大幅上涨，我们判断价格在未来一段时间内仍处于上升通道；（2）煤机企业大量转型，集中度提升：受煤机行业景气度影响，传统煤机企业谋求转型，行业集中度得到提升，目前供求关系改善，煤机行业生态将得以重塑，龙头企业将具备更大竞争优势；（ ）煤机企业现金流好转：煤机行业经营性现金流大为好转，应收账款有望加速回收，资产负债表得到修复。重点关注标的：天地科技（央企改革、环保转型）、郑煤机（海外投资建厂、外延并购汽车部件）、创力集团（转型新能源领域）。

机会二： C自动化景气度延续，跟随iPhone前瞻布局：我们持续看好 C产业链的增长，主要原因包括： C产业链自动化率将持续提高，未来提升空间大；消费品属性愈加凸显，产品和生产设备的更新换代周期加快； C设备国产化替代正在持续进行，成为全球大趋势； C自动化依赖于技术和高速研发迭代，存在比较高的技术壁垒和现金流压力，已经深耕多年的企业有望继续分享行业增长红利，且产能集中度将逐渐提高。目前我们建议跟随明年A公司的投资规划，关注正业科技、智云股份、胜利精密、联德装备等。

机会三：油气服务与装备：OPEC非OPEC限产，油价中枢上升带动板块估值修复。如油价中枢到一个新均衡区间，伴随着未来全球经济复苏带动需求端恢复，将增强油公司CAPEX投资意愿，最终油服公司将受益。自2014年中油价进入低价区间以来，国际油公司大幅削减资本支出。如油价上行将改善国际油公司的现金流，推动其增加资本支出，油服公司或将接到新订单。根据行业经验，油公司CAPEX投资一般滞后油价.5年，油价对油服及装备带来的实质性改善滞后半年到一年，油服业绩改善或将在17年底有所体现。我们认为，原油价格中枢上升将带动整个板块估值修复，小市值油服公司弹性更大，重点关注：惠博普（与安东深度合作，积极布局油田服务产业）、通源石油（油气开发综合服务商，行业回暖及大订单支撑业绩稳定增长）、杰瑞股份（产业链布局完整，海外扩展）、海默科技（在北美拥有油气资源，主攻测录井和油田环保、订单充足）。

下面就让我们对此做一番深入的了解吧！ 1、上周报告观点：恒立液压：行业复苏带动油缸业务改善，进军高端泵阀转型系统集成；国防军工：步入新作战时代（一）：智能炸弹蓝海出现，弹药智能化大潮将临；2、风险提示：宏观经济持续下行，新兴转型企业不达预期。