电气设备行业整体向好重视龙头和运营物业

是俄方的“示威之举” 电气设备：行业整体向好 重视龙头和运营 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要2017年报总结：

光伏行业——成本显著下降，盈利呈现分化。2017年全年，我国光伏新增装机量达5 .06GW，同比增长5 .62%。从营业收入来看，2017光伏板块整体收入2002.2亿元，相比2016年增加27%，同比增速低于去年同期的 1%；从净利润来看，2017年板块整体实现净利润188.5亿元，同比增加42%，同比增速较去年同期的28.5%，上升明显。说明光伏板块17年由于技术进步造成的成本下降是巨大的。细分板块营收增速排名为辅料>逆变器>设备>电站>硅片>组件>电池片>硅料。从盈利能力来看，硅片环节由于全面引入金刚线切割技术使得毛利率同比提升了4.42个百分点，硅料环节由于价格上涨毛利率提升了 .79个百分点，电池片环节由于普及PERC技术提升1.55个百分点。除此之外其余环节毛利率全都出现下滑，其中辅料板块下降最为明显，下降了5.76个百分点，具体降幅排名为辅料>组件>电站>逆变器>设备。从现金流分析可以看出，电池片环节面临较大的资金压力，应收账款和应收票据比例增幅较大，存货周转率也有所下降。从在建工程的情况来看，硅片、电池片和组件仍然处于扩产状态，分别提高0.49%、1.4 %和1.99%。考虑到目前制造端的产能存在过剩的情况，随着新产能的释放，市场竞争将会进一步加剧。

风电行业——盈利能力略有下滑，营业收入保持增长。2017年风电板块整体实现营业收入1 78.02亿元，同比增加 .75%；归母净利有所增加毛利率水平均有所下降，制造端ROE同比下降明显，降低 .6个百分点。2017年板块整体实现净利润156.51亿元，同比增加 0.74%。具体到产业链各环节上，电站板块的营收增速达到14.28%，制造端增速达到12.72%。