管理从力捧到批斗贾跃亭和乐视到底怎么了

日前，在中国互联行业风声水起的乐视成为媒体的焦点。先是彭博社报道了乐视控股旗下乐视信息技术（香港）有限公司完成了一笔1.5亿美元（约合10.14亿元）的借款，该笔借款的利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动 00个点。

在乐视大厦门前，有人举着 乐视：到期货款不付，造成供应商千人工厂停工，员工闹事 的白色横幅。而据腾讯财经的消息，乐视的一家供应商从今年2月份后未再收到乐视的结款。

种种不利消息刺激乐视股价大跌，贾跃亭发出全员信反思，提出要告别烧钱阶段，聚焦已有的生态。

乐视泡沫的说法已经不止一两年了，但是乐视这些年盘子反而越做越大，如今遭遇资金链的危机，是成长过程中的阵痛，还是泡沫破裂的前兆呢？

一、乐视的危机有多严重？

前不久，乐视发布了2016年三季度的财报，从营收数字上看还不错，乐视前三季度的营收约167.95亿元，较去年同期增长100.54%；实现归母利润约4.9 亿元，较去年同期增长 0.75%。报告最后数据显示，乐视总资产约288.69亿元，比上年度末增长69.99%。

但是，如果我们仔细研究一下，就会发现乐视的情况不是那么乐观。

截至2016年9月 0日，乐视负债余额约189.72亿元，其中，短期借款余额约29.86亿元，长期借款余额约22.49亿元，一年内到期的非流动负债约60 6.81万元，资产负债率65.72%，

乐视的负债率很高，数字很大，从189.72亿的负债规模看，所谓拖欠供应商百亿货款恐怕并非空穴来风。

而在乐视的资产里面各级检察机关要更多地担负起维护群众利益的重要职责，乐视的无形资产约61. 8亿元，占总资产的比重为21.26%，占比较高。无形资产很大一部分是乐视购买的版权，这部分资源是无法快速变现的，而且有迅速贬值的可能，毕竟电影电视剧转眼过气并不是。

此外，乐视还有50.61亿元的应收账款，占资产总额的比重为17.5 %，就是说不仅仅是乐视欠别人的钱，别人也欠乐视的钱，清理50多亿的应收账款会是很头疼的过程。

最后，2015年至2016年9月各期期末，乐视存货规模分别约11. 9亿元和18.48亿元，存货呈大幅增长趋势，2016年9月末乐视存货较2015年末增长62.28%。乐视做的产品门类不多，无非，电视，这些东西出现数额较大的存货绝非好事。因为电视、都是海鲜价格，拖几个月贬值就会非常严重。

乐视虽然有288.69亿元的资产，但是其中61. 8亿无形资产难以变现，有贬值风险。50.61亿元的应收账款需要清欠，还有18.48亿可能快速贬值的存货。乐视的资金其实并不宽裕。

而高达189.72亿的负债是乐视要面对的，其中29.86亿元的短期借款是要赶快换的，还有庞大的供应链欠款。乐视的资金很紧张，所以才要不断的借款来维持资金链。

乐视不惜在香港用伦敦银行同业拆借利率向上浮动 00个点的利率来借款，体现了它对资金迫切的需求。

乐视的盘子拉的非常大，但是负债率很高，应收款较多，不能变现，有贬值风险的资产较多，乐视的现金不宽裕。

二、乐视的生态故事为何遇到麻烦

乐视的生态体系很大，我们一个个来说。乐视从一家上市公司到大众明星是从乐视电视开始的。

在小米从延伸到电视的时候，乐视率先发难，用小米的办法对付小米反而让有毒思维在脑海里滋长。事实证明，硬件不赚钱，服务赚钱。同时，利用当时资本市场的热钱，玩羊毛出在狗身上。业务不赚钱没有关系，靠资本市场的炒作运作，在资本市场赚钱也是赚钱。

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