国联证券地王再刷记录是为何位置

国联证券：地王再刷记录是为何 类别： 机构： 研究员：

[摘要] 事件：

2016年8月17日上午，上海静安中兴社区两块地正式出让，起拍价46亿元，吸引了18家房企及联合体前来竞价。最终由融信中国以总价110.1亿元竞得，溢价率139%，4日下午可售楼面单价14.3万。

点评：

上游土地市场是地产产业链繁荣的最后一环。

土地市场作为房地产产业链的上游，往往是市场繁荣传递的最后一环。这一轮房地产复苏繁荣的周期开始于2015年夏季的新一轮刺激政策，至2016年一季度已经传导至投资端，二季度末则影响到土地市场。事实上在5、6月份，一线城市郊区以及部分二线城市就频出“地王”，多宗土地以溢价率200%以上成交。

资产配置荒下优先选土地。

当时成为地王的企业多为央企，如信达，它们的融资成本更低。而且一季度大幅增加的信贷多流向央企、国企，因此它们的现金流状况可能比较良好。在当前实体经济低迷、证券市场波动、固收类产品收益低的大环境下，房地产的繁荣是资金配置的优良选择，土地市场的火爆也就理所当然。

而融信中国为民企，其愿意以高价格安徽国有重点煤矿发生事故5起竞拍土地，一方面与公司的高风险偏好有关（主要体现在高杠杆拿地），另一方面则是基于对房地产市场未来的乐观预期。

高溢价的逻辑；土地市场的垄断地位地王的成交较多为周边当前房价的2倍，意味着房价必需在未来数年内至少翻倍，这些地王企业才可能盈利。那么为什么这些企业愿意以如此高的价格成交呢？过高溢价率成交主要是因为土地市场是垄断市场，在火爆行情下，成交价格往往是被动上涨的。另外，地王多数为央企，它们寻求的未必是大幅盈利，而仅仅是国有资产的保值增值，能够接受较高的价格。

A股：负面影响更多对于A股来说，土地市场或形成了一定的资金分流，并不有利；具体到房地产行业看，企业的成本增加，盈事实也证明利预期不会大幅提高。因此，地王频出对于A股来说更多具有负面影响。

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