高华证券中国去产能对增长和就业的影响鼓励

令她大感新奇高华证券：中国去产能对增长和就业的影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

面对经济增速放缓和PPI走低，中国决策层在去年12月份中央经济工作会议上将“化解产能过剩”列为今年的五大任务之一，同时这也是供给侧改革的重要措施。为实现这一目标，近期政府出台了一系列关闭钢铁和煤炭等领域过剩产能的举措。尽管从长期来看，去产能可能有利于工业企业的定价能力、盈利能力及投资（进而有利于经济增长），但短期内也将带来负面影响，尤其是工厂关闭引发的失业潮。人力资源和社会保障部周一公布的数据显示，煤炭钢铁行业去产能将涉及到约180万职工的分流安置。在本报告中，我们将估算一系列产能过剩行业去产能对就业和GDP增长的总体潜在影响。

今年对去产能的政策投入加大去产能并非全新的政策目标。自2009年以来，发改委发布了一系列针对煤炭钢铁等行业重组及去产能的指导意见。但这些行业的产能利用率并未得到显著提升。

近年来随着PPI的进一步下滑，产能过剩问题日益突出。在经营环境艰难及国家政策推动的背景下，去年因各种原因——包括国家针对去产能的指导意见、业务亏损以及治理污染压力——累计淘汰产能3,440万吨（参见2016年1月26日发表的“中国金属及采矿：行业去产能，谢幕的开始；龙头企业将受益”）。如前所述，去年12月的中央经济工作会议将“去产能”列为今年的主要经济任务之一。2月初，国务院宣布计划用5年时间再压减粗钢产能1亿至1.5亿吨（目前总产能约为9.8亿吨），并用3至5年时间再退出煤炭产能5亿吨左右1，这与李克强总理在1月底国务院会议上提出的政策指导意见相呼应。鉴于今年政策投入力度较大、产能过剩行业企业经营环境艰难，我们预计今年在去产能方面将取得一些进展。