东吴证券关于棚改的三点思考哈

弟弟陪哥哥投案自首 东吴证券：关于棚改的三点思考 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要每周思考：在商品房库存高企的广大三四线城市，棚改成为去库存的有力手段。对于棚改货币化拉动的房地产销售和投资增量，市场存在较高期待。本周我们深入分析近期来棚改的进展和影响，认为：今年以来棚改增量资金主要来源于保障性住房开发贷款和财政支出；一季度三四线城市商品房销售持续火爆，是在宽松政策指导下，农民进城购房和棚户区货币化改造等多项因素叠加造成的；棚改货币化是房地产去库存利器，但是三四线城市去库存任务依然较重；考虑到棚改的资金体量和进度安排，对于房地产投资拉动作用较弱，无法改变下半年房地产投资增速下行的大趋势。

实体经济观察：本周高频数据观察，（1）下游：终端需求仍弱，一、二、三线商品房成交面积下降，一、三线城市土地成交回落，二线城市上涨。（2）中游：钢价回升，发电耗煤量微降，高炉开工率上升。（3）上游：有色涨跌分化，原油价格不改下跌趋势，南华工业品指数止跌回升，CRB现货指数三连跌。（4）价格：蔬菜价格指数小幅上涨，猪肉价格持续走低，或拖累CPI上升。

政策聚焦:6月12日，财政部印发《开展农村综合性改革试点试验实施方案》，以推进农业供给侧结构性改革为主线，围绕农业增效农民增收农村增绿，开展农村综合性改革试点试验。

《实施方案》提出在山东、安徽、湖南、广东、云南、陕西等6个省份，每个省份选择2个县（市、区），每个县选择一定数量有基础、有优势、有特色、有规模、有潜力的乡镇(村)、特色片区开展试点。地方各级财政部门考虑试点范围、试点内容、工作推进程度等因素，采取资金整合、以奖代补、政府与社会资本合作等方式，统筹整合相关资金予以支持。试点建设将着力完善农业支持保护政策，加强保护和提升耕地质量，推行高效生态循环的种养模式和生态循环农业，培育壮大农村新产业新业态，积极推动农村一二三产业融合。我们认为农村特色优势产业、龙头企业有望在试点建设、资源整合中获得机会。

风险提示：金融监管超预期，市场波动超预期。