工业综合军工上游半年度业绩预增幅度最大荐了

工业综合：军工上游半年度业绩预增幅度最大 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周申万国防军工指数上涨0.89%，同期上证综指上涨 .06%，创业板指上涨5.01%，申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块0.89%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名倒数第二。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名居中，平均上涨2.45%。 、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为高德红外（22.50%）、苏试试验（11. 2%）、火炬电子（11.25%）、通达动力（8.47%）以及成飞集成（8.24%）。上周跌幅排名前五的个股分别是奥维通信（-10.84%）、天海防务（-9.57%）、航天科技（-6.84%）、四创电子（-5.91%）以及航天发展（-4.65%）。

本周观点：总装类中报业绩有望超预期，看好军工后续行情。军工行业估值平均68倍，处于历史估值中枢以下；军工行业重仓股占比较去年四季度有较大下滑，仍处于历史底部附近；我们预计，受益军工整体订单大幅反转增加，且部分集团推行均衡生产计划，总装类企业半年报有望超预期，看好后续军工行情。

一个中心：强军新目标是国家的核心意志体现，内外部环境出现新变化催化迫切性。“ 强军思想”写入党章、“军委主席负责制”深入贯彻落实，强军目标上升到前所未有的新高度。且随着经济形势愈加严峻和周边安全事态的逐渐复杂，中国的强军目标更加确定且会更加迫切，带来军工行业的改革和需求加速。

三元共振：1）政策改革突破且加速落地，支撑行业估值向上修复。改革加速：军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等，军工改革重点领域获得实质突破，可以提高军工风险偏好，稳定军工行业的估值中枢；2）需求动能扩大且资金保障，倒逼企业业绩释放。

军队编制重新调整，带动军工行业的需求天花板不断上升，预计形成巨大剪刀差，且随着强军目标的加速兑现，会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放，同时，军工产品周期完美匹配，军工企业订单确定且持续； ）热点事件频出,不断催化军工行情。近期空军派出轰-6K轰炸机、歼-10A歼击机、歼轰-7A歼击轰炸机等五型战机和空降兵分队赴饿参加“国际军事比赛-2018”；同时陆军组织多科目比武竞赛，竞赛分为侦察情报、特种作战、信息保障、电子对抗和陆航空中突击等五大类，竞赛主题为聚焦练兵备战、提高新质作战能力，陆军和空军加速建设从而使得军工保持较高的关注度。

保证人没吗？ 申万宏源研究军工组推荐投资组合第十九期第七周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益0.99%，累计收益15. 9%；上周组合相对申万军工取得0.10%超额收益，累计5 .22%超额收益；上周组合相对沪深 00取得-2.80%超额收益，累计17.6 %超额收益。本周给予申万宏源国防军工投资组合：中航沈飞、内蒙一机、中直股份、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子。

风险提示：1）军品采购进程不达预期；2）政策改革落地进度缓慢； ）热点事件催化不及预期