钢铁龙头发力荐股位置

钢铁：龙头发力 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件自我们12.21推荐板材会议以来，8篇报告、两次会议推荐及周报旗帜鲜明继续看好钢铁股，本周钢铁板块持续领涨，超额收益明显。

评论首钢股份继续强烈推荐。三年期增发价格4.91元/股，目前股价较增发价仍倒挂10%左右。重申其推荐逻辑：

1）低估值板材龙头。京唐钢铁置换后公司持有钢铁权益产量1550万吨，其钢铁资产对应PB0.9倍左右；对应吨钢市值仅为778元，板材中仅高于华菱。其次，首钢是钢铁上市公司中板材及冷轧占比最高的公司之一，将充分受益冷轧行业景气度中期向上。2）大集团小公司，潜在转型预期较强。公司管理层9月份曾公开表态：

“未来 -5年首钢会有超千亿元的资产证券化”，同时北京市《关于全面深化市属国资国企改革的意见》也提出“推进具备条件的一级企业整体上市，到2020年国有资本证券化率力争50%以上”。此次置入曹建投，即是公司转型第一步。首钢是钢铁行业中非钢资产最发达的企业，总资产超过4000亿元，而目前资产证券化率不到20%（除钢铁资产外，集团旗下优质非钢资产涵盖了医院、环保、体育、IT、地产、金融、装备制造等），其转型具备充分性和必要性在。

低估值龙头发力。供应侧改革助推行业去产能，且微观层面:30 把博客提交到各大小搜索引擎。提交了30多个 rss 博客联盟(有点瞎搞的味道哦 呵呵 反正是为了学习 成不成功 无所谓)陆续有相关政策出台（结构调整专项基金等）。根据我们的测算，若钢铁行业按200亿专项基金规模，则对应去产能约为5 00万吨，将对行业去产能影响较大（具体操作层面仍需观察）。从逻辑上讲，供应侧改革对行业龙头最为受益。目前龙头宝钢、鞍钢及区域龙头河北钢铁PB仅为0..9倍左右，中长期配置价值明显。此外，除华菱外，被忽视的全国大部分省份高弹性标的本钢、柳钢、新钢等也有望表现。

关注其他转型股。如我们前期的逻辑梳理，大股东资产实力雄厚，且地处经济发达地区的钢铁上市公司，实施相关转型的逻辑较为充分。建议关注类似的大集团小公司标的，如韶钢松山（大股东宝钢集团）、大冶特钢（大股东中信泰富，质地优良、40亿市值的钢铁股）。

投资建议继续看好钢铁板块，首推首钢股份，其次低估值龙头宝钢、鞍钢、河北钢铁，高弹性的本钢、新钢、柳钢、华菱、马钢等。