银河证券沪港通加速A股国际化开启两地市场位置

银河证券：沪港通加速A股国际化 开启两地市场融合大幕 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

沪港通将于11月17日正式开通，这是我国资本市场对外开放的一个重要里程碑，将对A股市场产生重要而深远的影响。沪港通是资本市场落实十八届三中全会决定的重大实践，是开放促改革在金融领域的体现，也将助推人民币国际化。

沪港通开启了香港与内地金融市场走向融合的大幕，有助于内地与香港统一金融市场的建立，从根本上避免了香港金融市场被边缘化的担忧，也加快了国内金融市场走向国际的步伐，有助于中国资本市场的迅速发展壮大。如果上海、深圳和香港三大交易所形成一体后，将迅速成为全球第二大股票市场，仅次于纽约证券交易所。上市公司数量位居全球第二，仅次于印度；市场活跃度位居全球第三。

沪港通与QFII、RQFII和QDII都是投资者和投资品种国际化的措施，相比而言，沪港通有自身的优势。沪港通分为港股通和沪股通，遵循“主场原则”和“最大公约数”原则。港股通与沪股通除了在额度控制、投资范围有所区别外，在交易制度方面存在较大差异。

Ａ股和Ｈ股在规模、市场结构、估值水平、市场化水平、国际化水平、产品体系等多个方面存在重大差异，也为投资者投资对方市场提供了基础和条件。

对于A股市场而言，全球最高的经济增长对应的是几乎全球最低的蓝筹估值，中国经济正处于剧烈的转型过程之中，代表新经济方向的公司将大量出现在主板、中小板、创业板和新三板。因此，无论是A股的低估值蓝筹，还是受益于转型的新兴成长，都将给国际投资者带来丰富的投资机会。

对于香港市场而言，市场化、法制化程度很高，是一个完全国际化的金融市场，这为国内机构和投资者提供了一个很好的熟悉国际规则、学习先进投资理念的场所，为中国资本市场的国际化奠定良好的基础。

从投资机会看，主要应该从低估值和稀缺性两个维度去思考。从低估值角度，Ａ股中的一些低估值蓝筹和消费类股票对于国际投资者具有吸引力；H股中的一些小与此同时盘成长股对国内投资者更具吸引力。

从稀缺性角度，A股中的中药、白酒就必须符合市场发展趋势、电子商务、军工、新兴成长对国际投资者有吸引力，而H股中的博彩、跨国公司以及具有中资背景的优质公司更有吸引力。