机械制造电动车新时代加速荐股计划

机械制造：电动车新时代加速 荐5股 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2018年 月12日，大众汽车宣布达成200亿欧元（250亿美元）的电池订单，以支持其未来几年大举进军电动汽车市场。

未按规定纳入基金预算管理 投资要点大众大举进军电动车领域，有望实现最高 00万辆销售目标根据大众集团公布的数据，2016年，大众电动车总销量5.7万台，占所有车型销量的0.6%，电动化率较低。2017年，大众汽车在中国、欧洲和北美寻找合作伙伴，为自己提供价值电动汽车电池技术，所需求的技术总价值达到500亿美元。作为欧洲最大的汽车制造商，公司将在2022年年底之前，将电动汽车的生产扩大到全球16家工厂。公司将在2018年前推出10款新能源汽车，到2025年，在整个集团内推出80款新电动汽车，并于20 0年之前为集团 00款车型中的每一款都推出电动版本。此次大众汽车与包括三星SDI、LG化学和宁德时代新能源在内的供应商达成中欧两大市场的电池订单，将支持其在不晚于2025年实现最高 00万辆电动汽车年产量的目标。

国际车企巨头引领电动化大浪潮，锂电池扩产将超预期随着国际车企巨头销量目标和2020年新车规划的推出，我们预计，2020年全球电动车销量万辆，对应动力锂电池需求GWh，设备总需求约700亿元。新能源汽车市场空间广阔，对应上游锂电池行业将进入高扩产时期。松下、LG龙头等由于政策补贴的劣势对产能扩张一直较为谨慎，随着补贴的优势差距缩小，技术优势仍在领先。未来几年内，随着新车型的密集推出，国外龙头产能扩张将超预期（根据我们的统计，2018年，LG、松下、三星SDI等累计扩产将超过25GWh，同比增速达到60%以上），进入全球供应体系的设备公司将抵消国内行业短周期波动影响。

行业龙头电池厂商扩产加速，绑定大客户设备公司高成长性根据工信部部长介绍，目前我国新能源汽车总量已达180万，仅2017年就有80万，产销增长50%，但新能源车型占比仍不足1%；2019年，我国新能源汽车规划占比达到8%，2020年达到10%。我们预计，2020年国内电动车200万辆，对应动力锂电池需求100GWh，设备需求约260亿元，年新能源汽车销量复合增速达50%。根据高工锂电的数据，国内龙头电池厂商CATL的2017年累计装机10.5GWh，占比29%。CATL拟上市募资投建湖西锂离子动力电池生产基地等项目，计划到2020年达产50GWh。龙头客户的加速扩产将会带动较高的设备需求增长，设备主要供应商将显著获益。

投资建议：看好绑定全球龙头电池厂商的设备公司重点推荐：1、全球领先的锂电设备龙头

【先导智能】：1）预计年净利润复合增长率约为65%以上，在手订单继续锁定2018年业绩高增长。预计2018/2019/2020年的净利润是11. 0/17. /24.25亿，EPS2.56/ .94/5.51元，PE为29/19/14X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期，维持“买入”评级。2）从订单和收入结构看，单一客户的依赖度已经大幅下降，从高峰期的60%已降至20%，同时国际大客户特斯拉松下，LG已经取得突破，国内BYD，国轩、力神预计也将有大合作。

）新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商，周期波动远比市场想象的小。2、

【科恒股份】正极材料产能持续扩充+浩能科技订单充足锂电涂布设备龙头。 、

【璞泰来】核心设备+关键材料，协同效应领跑锂电行业上游。建议关注：动力锂电池回收稀缺标的

【天奇股份】，第三方锂电PACK龙头

【东方精工】。

风险提示：政策实施情况低于预期、电动车销量低于预期。