幸福快乐建材业绩改善和估值调整后波动启航荐12股依依不舍

建材：业绩改善和估值调整后波动启航 荐12股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

水泥业绩同比改善、预期超调和估值修复等驱动行业机会。201 年水泥行业业绩同比变化改善确定，下半年较2012年同比改善是大概率事件，期待政策发力。需求的波动导致预期存在向下超调的可能性，当前估值已接近2008年最低水平，业绩同比改善支撑下的预期超调和产能在需求波动中的控制成为积极因素，但行业最终趋势性机会还需要依赖于产能的持续淘汰。产能压力和需求改善不达预期成为阻力，注意把握蛇年波动机会。

玻璃和其他建材政策导向带来机会：玻璃已不是传统玻璃，平板玻璃产能过剩短期内难以扭转，随着需求增速回落和产能复处理器分为Tegra 4和骁龙800。其中前者支持移动的td-SCDMA络产，价格上涨存在压力。

建议关注节能、光伏和电子玻璃等相关产品，由消费需求旺盛和经济结构调整带来的机会。新型城镇化相关的公司纳川股份、开尔新材、东方雨虹、长海股份和北新建材等，符合政策导向，未来业绩和成长性确定。

装饰园林估值调整后起航：大行业小公司，装饰龙头市场占比不超1%，公司受行业需求波动影响较小，成长空间巨大。作为消费产业，一次和二次装修保证需求增长，随国民收入提升行业需求处旺盛期，当前需求处底部区域。园林行业属于环保产业和新型城镇化的政策重点之一，在中国工业化的特定阶段，随着政府投入力度加大，公司业绩高增确定。

投资建议：201 年下半年机会在业绩稳定增长的公司，关注估值调整后新的机会。建议关注公司有亚厦股份、铁汉生态、海螺水泥、江西水泥、祁连山、纳川股份、开尔新材、长海股份、中材科技、东方园林、金螳螂和江河创建等。