豆粕节前整体偏弱节后看需求情况逢低买入覆盖

豆粕节前整体偏弱 节后看需求情况逢低买入

当前市场关注点仍是美豆出口季背景下的南美天气市场。今年的美豆出口季表现不尽如人意，主要是受到了巴西市场的出口竞争。三四月份，随着巴西新作上市，将给美豆出口带来压力，进而压制美豆价格的上行空间。

美豆价格围绕南美天气振荡

巴西方面，进入大规模收割期，收割进度整体慢于去年同期。目前巴西马托格罗索州早熟大豆已经收割，截至2月2日，马托格罗索州大豆收割进度为19.91%，相比上年度慢10个百分比，与五年均值基本持平。未来市场的关注点在于巴西收割季的天气问题上，降雨对大豆的收割影响尤为重要。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新报告，截至1月31日当周，阿根廷大豆播种工作已经全部结束，一周前的播种进度为98.9%。播种面积为1800万公顷，较此前下调10万公顷。阿根廷作物带部分地区降雨量低于正常水平，机构纷纷下调阿根廷大豆产量预估，INFORMA下调阿根廷产量预估350万吨至5100万吨。

节前供应整体宽松

国内供应端买船进度从去年11月以来一直保持着缓慢买近月的节奏，主要原因来自于国内豆粕、豆油库存激增，库存结构维持高位，油厂榨利保持平稳，远月进口窗口无法放大。根据买豆粕统计，2月采购完成近九成，3月完成近六成，4月以后船期采购较少。油厂采购节奏偏慢

金价和加工费不得分开报价 ，但国内整体蛋白可用库存维持高位，供应端偏宽松。未来大豆到港方面，周度到港压力明显减缓，年后供应端有所下滑，可能会给节后基差带来支撑。