机械制造从卡特彼勒财报看全球工程机械需求呢

机械制造：从卡特彼勒财报看全球工程机械需求复苏 荐18股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【周末专题|从卡特彼勒财报看全球工程机械需求复苏】

卡特彼勒发布了2017年四季度财务报表，单季度实现营业收入129亿美元，同比增长 5%，经调整后的净利润超过10亿美元，同比大幅度提升，毛利率达到历史最佳水平，净利率修复到历史平均中枢水平。从其公布的销量数据来看，当前全球各区域销售增速水平都呈现出持续向上的趋势，核心驱动力来自于全球基建复苏、大宗商品价格回暖带动的设备投资需求。从卡特本次业绩弹性来看，过去5年的稳健性经营策略取得了成功，核心措施包括：

任天堂 缩减资本开支、关闭冗余子公司、减少人员、收紧信贷政策、大幅度清理库存。

经济和政策观察：根据国家统计局的数据，2018年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51. %，虽比上月回落0. 个百分点，仍与去年同期持平，制造业继续保持稳步扩张走势。2017年规模以上工业企业实现利润75187.1亿元，同比增长21%，是2012年以来增速最高的一年。

市场表现分析：本周市场下行且分化显著，沪深 00指数下跌2.51%，创业板指下跌8.47%，申万机械设备板块下跌7.80%。

机械动态变化：根据工程机械协会数据，2017年12月叉车销量40961台，同比增长2 .85%；月叉车累计销量49 7 6台，同比增长 .42%，创历史最佳销售水平。根据终端草根反馈的情况来看，1月份挖掘机继续保持较强的需求强度，全月销量水平增速有望继续保持在100%以上。

机械行业观点与组合：机械设备行业在经历年的下行调整后，2017年迎来需求强劲的复苏，利润积极表现的同时，资产负债表得到有力的修复。展望2018年，制造业投资回升有望继续推升复苏水平，其中产业升级带动的需求是最为迅猛，此外，海外市场也有望贡献积极的增量。行业需求回暖，企业财务改善，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。

在工程师红利推动先进制造业发展的方向上，我们建议两条主线把握行业的投资机会，第一条主线是具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群，其中，龙头公司具有“二次腾飞”潜力；第二条主线是为制造业的技改升级提供关键装备的企业。

近期推荐组合：中国中车、三一重工、中集集团，恒立液压、艾迪精密、精测电子*、联得装备*、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫*、杰克股份，上海机电、陕鼓动力、郑煤机；中长期角度，我们看好新能源产业链、泛半导体领域的优势设备企业，包括晶盛机电*、长川科技、至纯科技等。（标*为联合覆盖）风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。