机械制造聚焦内生增长和转型验证荐股计划

主办信息： 机械制造：聚焦内生增长和转型验证 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济和政策观察：国家统计局公布7月制造业PMI指数为50.0%，为半年来首次下行，其中，中小企业新订单回落显著。猪肉价格再创近期新高，央行强调坚持稳健货币政策。政治局会议布置下半年经济工作，强调稳定增长、防范风险，稳健货币政策松紧适度，并发挥积极财政的重要作用。

市场表现分析：上周市场震荡下行，沪深 00指数下跌8.61%，而创业板综指下跌12.27%；机械设备板块下跌9. 7%，国防军工指数下跌6.90%。

机械观点与组合：机械产品需求呈现高度分化状态，优势企业通过转型升级和创新发展实现持续增长，我们继续给予机械行业“持有”评级。今年以来，机械产品需求多数疲弱下滑，企业经营压力不断增大，此前驱动股价上涨主要依靠的是转型逻辑，特别是通过并购等方式介入新兴产业。随着股票市场的流动性危机结束，我们建议投资者注意市场环境变化带来的外延并购不确定性风险，聚集于企业的内生增长和转型验证，近期看好两类个股：（1）建立良好市场机制和竞争力，探索混合所有制的企业：中集集团、海油工程、上工申贝、大冷股份；（2）现有业务稳固，同时转型布局可行性较高的中小企业：东方精工、巨星科技、南方泵业、豪迈科技。

军工观点与组合：7月军工板块反弹幅度居前，部分个股已经接近甚至超过下跌前的高点。军工板块内64只个股超过半数已预告中期业绩，其中26家预告正增长，包括1 家预计大幅正增长，并以军工电子行业、并购整合的居多。从长期来看，新的历史时期军队和军工改革带来的整合、机制变革和装备需求将是整个行业成长和发展的机遇。9月初的阅兵只是短期催化剂，而带来持续强劲支撑的是国家战略和国家力量，相关方向建议关注军队改革、产业规划、国防工业改革等。短期我们认为军工可能需要等待调整带来的机会，调整之后关注：中航动力、中国卫星、中直股份等公司。

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动；国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。