机械制造聚焦军民融合与天然气产业链投资机覆盖

机械制造：聚焦军民融合与天然气产业链投资机会 荐 股 类别： 机构： 研究员：

防止投机行为 [摘要]

投资要点：

市场表现：上周受A股纳入MSCI等因素影响，市场在震荡中持续走高。6月19日至6月24日，沪深 00指数上升2.96%，机械行业指数下跌0. 1%，位于所有一级行业中的第19位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是其它通用机械、制冷空调设备和磨具磨料，期内涨跌幅为+2.21%、+1.47%、+1. 6%；表现最差的三个细分子行业分别是印刷包装机械、油田服务和农用机械，期内涨跌幅为-4.14%、- .80%、- .07%。

维持行业“推荐”评级，三条主线发掘投资机会。上周机械行业整体估值水平持续下滑，截止到6月2 日，机械行业P/E(TTM)为58倍，与沪深 00的P/E(TTM)之比为4.24x（前值为4. 5x）。2017年度，在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来、以及下游需求呈现结构性改善等因素作用下，传统周期板块景气度提升，行业龙头价值凸显。未来，各个机械细分行业中“马太效应”将会逐步显著，而估值的下降亦提供了较好的安全边际，继续维持行业“推荐”评级。近期我们建议关注三条主线的投资机会：一是A股纳入MSCI指数，建议关注相关受益标的；二是行业政策持续加码，军民融合主题投资机会凸显；三是气改迈入深水区，持续看好天然气产业链的投资机会。

重要行业信息点评：1）A股纳入MSCI指数，建议关注相关受益标的。6月21日MSCI明晟公司宣布自2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数。从路透社的数据来看，如果所有这些资产都跟随MSCI的决定进行调整，预计将引致约117亿美元的资金进入中国股市。此次纳入MSCI指数中的机械行业标的共有12家，我们看好其中业绩优良的白马龙头企业，建议重点关注2017年PEG小于1的公司，如三一重工、中联重科、中集集团、徐工机械、中航飞机。

2）军民融合政策持续加码，“民参军”市场方兴未艾。6月20日 主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议，充分表明军民融合已获得政府高度重视，未来政策有望持续加码。我们预计2020年国防支持将达14 17亿元，其中武器装备建设费用为4772亿元，若届时民参军渗透率能达到50%，则市场规模将达2 86亿元。建议重点关注国产GPU列装唯一标的景嘉微。 ）天然气配气价格监管定调，气改迈入深水区。6月22日，国家发改委发布了《关于加强配气价格监管的指导意见》，由此构建起该领域全环节价格监管体系。这是继2016年《天然气管道运输价格管理办法（试行）》和《天然气管道运输定价成本监审办法（试行）》实施中游管输改革之后，国家对天然气下游配气环节的进一步明确规范。我们认为当前气改政策已迈入深水区，天然气行业推荐逻辑正不断印证，持续看好天然气产业链的投资机会，建议重点关注杭锅股份、厚普股份、陕鼓动力。