兖州煤业600188受益汇兑收益冲回业绩

兖州煤业(600188):受益汇兑收益冲回 业绩高增长

公司发布业绩修正公告,三季度业绩同比增速超 100%(原先预告增速50%以上):由于澳元对美元汇率从7 月份开始大幅反弹,9 月30 日澳币兑美元汇率从6 月30 日的0.8523 升至0.9667,兖煤澳洲的31.055 亿美元贷款,在2010年9 月30 日出现约27.88 亿人民币汇兑损失(增厚EPS 0.5 元以上),这一项与申万前期估计基本一致。

抛开汇兑损失影响,预计公司三季度单季盈利0.27 元/股,前三季度累计正常盈利为1.03 元/股,同比去年增长71%。如果不考虑汇兑损益,公司三季度单季业绩0.27 元/股左右,二季度业绩0.41 元/股,一季度0.35 元/股,前三季度累计业绩1.03 元/股,同比去年增长70%。公司一季度获得汇兑收益0.08元/股,二季度汇兑损失0.3 元/股,预计三季度获得汇兑收益将为0.5 元/股以上。当前10 月14 日澳元兑美元汇率0.9950 美元/澳元,相比9 月30 日0.9667汇率,公司又将获得0.12 元/股的汇兑收益增厚。申万宏观认为随着美国量化宽松政策预期的弱化,美元在四季度将有所回升,就四季度单季而言,公司可能还将计入部分汇兑损失。

由于三季度汇兑收益影响,预计公司三季报业绩0.77 元/股左右,全年业绩1.50 元/股,对应10PE 为17.8 倍,低于板块平均估值(20.5 倍),维持增持评级。2010 年6 月公司moolarben 矿已经开始释放产能,预计全年贡献 万吨增量计划不变,该矿也是未来几年兖煤澳洲公司的主要增长点。

公司近期收购了鄂尔多斯石拉乌素井田开发主体昊盛煤业,获得煤炭资源量21.44 亿吨,十二五期间将形成生产能力1000 万吨;另外,公司表示待澳洲公司在当地上市之后将继续在澳洲进行资源收购,公司未来成长可期,我们维持“增持”评级。