银河证券经济数据确认秋收行情位置

银河证券：经济数据确认秋收行情 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件近期公布了一系列经济数据，包括PMI、工业增加值、发电量、投资、消费、出口、货币供应量以及物价数据等，表明中国经济已经企稳。

2．我们的分析与判断1）PMI数据连续回升，等待官方PMI数据的再次验证近期公布的PMI数据显示中国经济开始企稳，一是官方PMI从6月份的50.1%上升到8月份的51%，虽然生产指数变化不明显，但新订单和新出口订单回升幅度较大。二是9月份汇丰PMI预览值达到了51.1%，为今年4月以来的最高值，比8月份提升了1.1个百分点。

2）8月份工业增加值增速回升到10.4%8月份工业增加值增速达到2012年4月以来的最高值，连续两个月出现较大回升，不论是轻工业，还是重工业，都在同步回升。

）8月份发电量增长1 .4%回升势头较猛8月份发电量增速达到1 .4%，显著高于最近两年的平均水平，虽然与天气有一定关系，但也反映了经济企稳回升的趋势。

4）8月份铁路货运量和港口吞吐量也明显回升8月份铁路货运量从6月份的-6.46%大幅回升到8.7%，沿海港口吞吐量同比增速回升到1 .1%，运输量是经济的同步指标，反映中国经济确实出现了明显的企稳回升。

5）8月份固定资产投资增速稳定8月份，尽管房地产开发投资增速从7月份的20.5%下降到19. %，但固定资产投资增速基本稳定，从7月份的20.1%略升为20. %。

6）进出口回升明显，消费继续小幅回升8月份，进出口同比增速回升明显，进出口总额增速从上月的4.1%提升到9. %，出口从2%大幅提升到7.9%，进口从6.6%提升到10.9%。

8月份全社会消费零售总额同比增速继续小幅回升。

7）8月份消费价格稳定工业品价格环比回升8月份，CPI同比增长2.6%，与上月基本持平，PPI同比降幅明显收窄，环比上升0.1%。

消费物价稳定，未来货币政策收紧的必要性不大，工业产品价格回升预示效益将继续改善。

综合上述经济数据，我们认为，中国经济企稳的势头已经确定，将对A股市场形成正面推动。

.投资建议自7月初银河证券策略团队率先提出秋收4月19日行情以来，市场在逐步验证我们的逻辑和判断。

秋收行情是基于政策企稳和经济企稳的，这也正是历史上每一次大盘和周期类股票表现的基本催化因素。在大盘股和周期股企稳的大环境下，市场情绪倾向于乐观，这就为成长股的分化期托了底。成长股在前期连续上涨9个月之后，将在一个乐观而积极的市场环境中展开“去伪存真”的优选过程。好的成长股，涨幅仍然将超越大盘股。

秋收行情是多重因素合力的结果，除了经济企稳外，政策稳增长态度明朗，同时还有三中全会的改革憧憬推动市有这样一笔账：以今年第一季度曾鸣教授在淘宝内部讲话数据为参照场，并引领主题投资的方向。上海自贸区、新丝绸之路、城市基础设施建设、地方国资改革等主题可以重点关注。

行业上，重点推荐金融、地产、军工、环保、电力设备、以通信为代表的信息消费等，长期中仍然要注意布局大众品牌消费和医药。