旅游酒店板块白马股防守逻辑不变荐股DG

旅游酒店：板块白马股防守逻辑不变 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周主要回顾与展望：休闲服务指数下跌0.85%，相对沪深 00指数下跌1.02%。从各板块表现来看，仅房地产、银行板块涨跌幅为正，大盘股效应继续体现。结合减持新规，我们梳理了板块内上市公司股票质押的情况，根据公开公告推算的质押价格，个别公司存在一定的风险，相关投资者可适当关注。上周板块内部分个股出现一定下跌，但基本面未出现任何变化，在板块风险尚未消除的情况下仍然具有防守属性，维持板块“中性”评级。

根据国家旅游局数据显示，端午全国旅游市场三天共接待游客8260万人次（预计8000万人次），实现旅游收入 7亿元（预计 0亿元），符合预期。从端午公布的部分景区数据来看，黄山、峨眉山增速较为平缓，分别为7.64%和5.99%，低基数高增长效应尚未明显。三亚南山（首旅酒店）和三亚千古情（宋城演艺）增速均在 0%左右，结合海口增速表现（ 0.07%），海南地区整体旅游市场较旺，可关注相应上市公司表现。宋城公告中标听音湖旅游演艺项目，继宁乡项目后公司第二个轻资产项目落户佛山。项目预计2020年开业，双方合作期10年，其中品牌授权、剧目编创、规划设计、开业筹备等一揽子服务费用共计2.6亿元（商标使用权不少于5年），开业后宋城可按考核标准收取相应的服务费，公司议价能力较强，类比印象系列，预计毛利率可以达到80%以上。公司若采取按照工程进度比例确认收入的会计方式（与宁乡类似），预计在2018年可体现在财报中。公司景区运营管理实力已得到认可，由于减持新规的出台，我们认为公司将会向核心运营上倾斜，风险有所降低。

上周公司&行业追踪：1.国旅联合：股东当代旅游将持有的 09.78万股限售股解除质押，占总股本的6.55%。2.宋城演艺：（1）聘请陈胜敏先生担任董事会秘书。（2）中标听音湖片区旅游演艺项目，合作期10年，服务费用总计2.6亿元。 .长白山：证券事务代表李岱峰辞职。4.众信旅游：控股子公司悠联货币取得全国个人本外币兑换特许业务资质。5.长城影视拟以2.16亿收购9家旅行社51%股权。rbnb：任命葛宏为中国区负责人、全球副总裁。7.途易：上半年营收66.9亿欧元，酒店邮轮业务利润占一半。

优化下周大事追踪：6.6锦江股份分红除权与分红派息，10派4.8元；6.7中青旅股东大会召开；6.9全聚德分红除权与分红派息，10派2.4元；西安旅游分红除权与分红派息，10派0.2元；锦江股份从上证180成分中剔除上周休闲服务板块表现弱于市场。休闲服务指数下跌0.85%，相对沪深 00指数下跌1.02%，在申万一级行业里排名第14位。旅游综合指数下跌0.91%，相对沪深 00指数下跌1.09%；景点指数下跌1.97%，相对沪深 00指数下跌2.14%；酒店指数下跌0.99%，相对沪深 00指数下跌1.16%；餐饮指数上涨2.69%，相对沪深 00指数上涨2.52%。

推荐标的：十三五期间我们继续相对看好国内旅游市场的蓬勃发展，中长期来看，我们继续推荐关注两类机会，一是国企改革背景下传统企业经营效率的提升必将带来企业业绩的改善，二是大休闲时代背景下优质旅游资源供给将带来人均旅游消费的提升。投资组合中我们推荐中青旅、中国国旅和峨眉山A，同时建议关注：首旅酒店、北部湾旅、黄山旅游、张家界、三特索道。