申万宏源环保限产难阻回落汽车销售并吗

申万宏源：环保限产难阻PPI回落 汽车销售并未如期改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

工业生产指标涨跌互现。本周发电耗煤环比大幅上升7.3%，部分受高温天气影响。受环保限产影响，全国高炉开工率下降3.6个百分点。7月整体来看，发电耗煤增速和高炉开工率指标均有所回落，汽车半钢胎开工率则明显改善。考虑到7月的基数明显低于6月，工业生产增速或有小幅回升。

CPI基本平稳。受蔬菜供应“夏淡”期影响，蔬菜价格继续抬升。蔬菜、水果、猪肉的平均批发价周环比分别变动1.1%、-1.8%、2.6%。从7月整体数据来看，蔬菜涨幅回落，但猪肉跌幅明显收窄，CPI大体保持平稳。

限产支撑钢价，但PPI回落之势已现。限产和政策宽松预期带动钢铁价格上涨，基本金属本周价格反弹，库存超预期和沙特邮轮遭袭引发原油价格上涨。国内来看，秦皇岛Q5500煤价格周环比下跌4%；螺纹钢、3.0mm热轧板卷价格周环比分别变动1.6%、0.5%，0.5mm冷轧板卷价格不变；全国水泥价格指数周环比上升0.04%。国际来看，布伦特原油、WTI原油价格周环比分别变化1.7%、0.6%；LME3个月铜、铝、锌价格周环比分别变动1.5%、0.5%、0.3%。但从7月整体来看，油价、煤价和钢价涨幅均有所回落，部分受基数抬升影响，PPI已呈回落之势。

汽车销售仍然疲弱，关税下调效应仍未显现。7月起进口车关税已开始下调，但汽车销售仍然疲弱。7月前三周，乘联会数据显示汽车零售同比回落12.8%。

GM将空降游戏内隐匿于众玩家之中 过去一周流动性变化：1）银行间资金面：除R007外其他期限利率下行，而R007较上周上升14.7BP；2）MLF投放5020亿元，逆回购到期3700亿元，货币净投放1320亿元；3）短期国债收益率下行，而中长期小幅上行：1Y下行14.8BP，10Y上升0.8BP；4）信用利差增加15.6BP；5）人民币贬值，美元兑人民币即期汇率至6.82，一篮子指数下降0.83%至92.94。