长城基金钟光正把握债市底部投资机会位置

⊙本报 安仲文 黄金滔

(,)、长城积极增利基金经理钟光正认为，当前的债券市场已整体处于高区间，从经济周期的波动特点来看，目前已蕴含着较好的投资机会，未来债券投资应从防守逐步转向进攻。

钟光正表示，今年国家的宏观调控属于逆周期调控，即可能不会因经济下行和CPI回落而放松政策管制。“这种情况下我们首先不要期望降息，但鉴于经济开始回落，并且物价也过了高点开始下行，政策加码的概率大大降低。4季度的政策偏向于总体上维持现状，局部可能有所放松。即使，对债市而言，预计影响甚微。”

六：通过百度等等搜索引擎下拉栏获取 虽然市场面临调整风险，但他指出， 债市的调整和股市的调整风险程度不一样。股市的调整受市盈率影响，有“戴维斯双杀”之说，一旦下跌，最困扰人的是不知道底部在哪里，调整到什么时候。但债市历来就是沿袭箱型调整，不会超过某一范围（由当时的1年定存水平、物价等决定），价格越跌，收益越高，越安全，越值得追加投资。目前的债券，特别是很多信用债，收益率在8%以上，这么高的收益是历史罕见，静态地看，意味着未来几年，债券基金每年的投资回报水平在8%左右，这样的年投资回报比股票投资也不逊色。

钟光正进一步表示，今年上半年债市主要受流动性紧缩超预期影响，调整幅度超于H M特精选4款服装特价发售：指定女士、男士上衣29.9元大多数人的预期。目前说债市可能具有底部投资机会，主要一方面从形态上看，债市诸多品种收益已创历史新高，同时经济回落，物价下行，形态上也受到宏观及政策的支撑，非常符合债市底部特征。如雷诺还曾发生停产、工人罢工等多起事件。果目前债市仍然远未触底，那必须政策上继续在加压，但目前政策上最多只是观望，继续紧缩的可能性应该不大。

但显而易见的是，目前市场接近历史估值底部已是普遍的观点。钟光正亦认为，近期市场下跌，主要原因是率并没有像市场普通预期的回落，宏观货币政策并没有放松，欧美等外围市场环境也都不乐观造成。他认为，按照目前市场点位推算出来的估值，已经是非常低了，已经接近2008年的最低点的估值。市场大幅回调的空间已经非常有限。 因此，债市下半年适合加大投资力度捕捉底部投资机会。在配置上坚省公安厅抽调精干力量会同东莞市公安局成立专案组持持有高收益信用债为主，一级市场新股申购为辅的投资策略。在结构上，将会把组合的浮息债向固息债转化，提高组合的利率弹性。

双鸭山治疗白斑病费用武汉治妇科医院廊坊治疗龟头炎多少钱