长城证券体震荡有待突破位置

长城证券：体震荡有待突破 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从我们近期密集路演拜访客户的情况来看，多数机构的仓位依然较低，虽然近期出现了一些躁动的情况，但大家对于未来市场风险偏好能否再度点燃依然存在怀疑，而我们认为这种风险偏好的提升仍需要时间来改变人们此中国和菲律宾都面临维护和平与稳定、谋求共同发展的现实任务前的一些偏低的预期，在预期差修复的环境下，市场中期向上的概率依然大于向下。

上周回顾：上周上证指数下跌0.18%，创业板指数上涨1.9%。市场呈现窄幅震荡。成交金额和融资融券数据较新，全部A股成交金额稍有增加，但是成交金额依然低迷，融资融券依旧处于万亿之下，不及高峰时期的一半。

经济方面：经济寻底之路仍然漫长。经济疲弱释放政策宽松空间，“财政发力+货币宽松”的组合拳有望持续。月度中观产业数据显示部分行业回升。

流动性方面：9月底既是季末又逢中秋、国庆双节，季末银行面临监管考核影响，双节居民货币现金需求增加，机构流动性管理难度增加，短期流动性偏紧张。相信央行也会继续开展相应的对冲操作，注入更多流动性，同时引导资金利率的下行。

跟踪杠杆：杠杆的整理被认为是这波调整的主要导市场逐渐打开。2005年火索，现在监管层依然在对融资融券和场外配资业务进行进一步的规范。两融降杠杆过程券商加强信用账户集中度管理，场外配资清理工作关注点转向信托。

本周观点：9月以来，市场处于箱体震荡阶段，且震荡幅度比较窄，上证综指震荡区间在2850- 00之间，深成指震荡区间在，创业板震荡区间在之间。现在大家比较关注的就是什么时候打破箱体震荡，打破箱体震荡的方向如何。从我们近期密集路演拜访客户的情况来看，多数机构的仓位依然较低，虽然近期出现了一些躁动的情况，但大家对于未来市场风险偏好能否再度点燃依然存在怀疑，而我们认为这种风险偏好的提升仍需要时间来改变人们此前的一些偏低的预期，在预期差修复的环境下，市场中期向上的概率依然大于向下。