有色金属行业关注铟价反弹的持续性永恒

有色金属行业：关注铟价反弹的持续性

作者： 截至2009年6月12日金属价格(含小金属价格、中间品价格、稀土价格、冶炼副产品价格、部分金属成本价格)。 　　本周关注:国内长江现货锰价格上涨,镁、银价格小幅下跌;MB现货钼铁价格延续强势,铟锭、氧化铝价格上涨,钴精矿和铋价格连续下跌;长三角地区磷肥和烧碱价格下跌。 　　本月关注:国内长江现货银、钯价格上涨;MB现货氧化钼、钼铁价格延续强势,钴精矿、镉、铋价格下跌;长三角地区化工产品价格全线下挫。 　　投资方面:关注铟锭价格上涨带来的铅锌冶炼公司的投资机会,其中株冶集团(600961)受益较大(铟年产能超过50吨,占全国产能10%以上);氧化钼、钼铁价格连续反弹带来的金钼股份(601958)的投资机会。 　　数据来源:Bloomberg、长江现货、《中国金属通报》、MB、化工等。 　　株冶集团(600961):公司是我国较大的铅锌冶炼企业之一,其中锌产能50万吨,位居全国首位,公司所需铅锌精矿几乎全部外购,业绩受铅锌加工费的影响较大,另外,副产品稀贵金属、硫酸等也是公司的利润来源。公司目前铟年产能超过50吨,在国内同行业中遥遥领先,有望从铟价上涨中获益。我们预计公司2009年归属于母公司所有者的净利润2788万元,2009年、2010年EPS分别为0.05元和0.18元,以6月12日收盘价11.58元计算,对应动态市盈率分别为232倍和64倍,维持公司“中性”的投资评级。风险提示:1)铅锌价格下跌的风险;2)有色行业周期性波动风险。 　　金钼股份(601958):公司是亚洲较大的资源类钼制品商。主营产品包括氧化钼、钼铁等。我们预计公司2009年实现归属于母公司净利润5.77亿元,同比下降79.44%。维持公司2009、2010年摊薄EPS分别0.18元和0.22元的盈利预测,以6月12日收盘价14.12元计算,对应的动态PE分别为78倍和64倍,维持公司“中性”的投资评级。风险提示:1)钼产品价格波动风险;2)海外需求占比过大以及未来短期内难有恢复的风险;3)募集资金项目进展的不确定风险。