联合证券轻工制造行业最优量化选股指标了

联合证券：轻工制造行业最优量化选股指标 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

针对轻工制造行业，本文从有效性、稳健性和区分度三个不同的角度，对基本面、市场、估值等6大类25个选股指标进行评价，并综合给出选股指标的优劣排序，供投资者参考。

为了消除不同投资起点对组合业绩的影响，采用了在整个分析期间内，所有交易日都作为投资起点，将所得结果进行平均的方法，给出的结果更为稳健和贴近实际投资。

首先，在不择时的前提下，对整个回溯期（2000～2010十年间）进行了分析。

而且对带动创业就业、促进经济增长具有重要作用。但是 轻工制造行业在过去十年表现出了明显的对低估值股票的偏好，低PCF体现出了最为优秀的选股有效性、稳定性和区分度，而低PB和低PE也表现不俗；同时，该行业中小市值（总市值）企业的股票，其长期表现也值得肯定；此外高每股现金流净额也给出了不错的选股效果。

加入简单的择时后，将市场按照上涨、下跌和震荡分为8个不同的阶段，考察在每个阶段内部，各个选股指标的有效性、稳健度和区分度。

综合了有效性、稳定性和区分度三方面的考量，并结合了10年间的市场环境的变动，可以发现低净利润率在3个上涨阶段都产生了较大的超额收益，是值得关注的指标；此外，一年反转和三月反转也能在上涨阶段给出较好的选股效果；在下跌阶段，表现较好的抗跌指标有估值类指标低PB和低PCF，以及基本面指标高每股净资产；在震荡阶段，市场更看重估值类指标低PB，另外成长类指标高主营收入增速也是较好的选股指标。