联合证券量如甘霖吧

联合证券：量如甘霖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

西南大旱，全国上下齐心协力抗旱救灾。股市前期无量徘徊，尤如干涸的土地了无生气，好在上周量能放出，如降甘霖使得投资者重燃希望。股市短期好转一点，我们也不能将眼光只盯在挖掘“抗旱概念”股上，天灾面前，人人都需尽一份。

融资融券“千呼万唤始出来”。3月31日起融资融券交易正式进入市场操作阶段。而当日两市的融资融券交易总量为659.06万元，其中融资余额为649.56万元，融券余额为9.50万元，交易量比高达72:1，可见投资者融资做多的意愿远远大于融券做空。如此微不足道的交易量，只能认为是“试水”，不具有代表意义。

经济形势仍然较好。例如3月份制造业采购经理指数（PMI）今日发布，指数数值为55.1%，比上月上升3.1个百分点，各分项指数也纷纷明显上升。但市场仍是习惯性地将眼光盯在流动性上。这一点与国外股市有太大的不同，特别是美国，只要相关数据表明经济形势好转，股市一般会有较好的表现，美国的投资者不像我们这般“高瞻远瞩”，我们在去年就把今年的增长给透支掉了。央行货币政策委员会新增的几名委员据市场评论属于“加息派”，各种担心与猜疑就不绝于耳。央行3月31日发布了货币政策委员会例会声明，对于引导货币信贷总量方面，市场敏感地发现由“合理增长”变为“适度增长”，也引起一定的顾虑。

投资者脆弱的一个明显的特征，便是将精力放在咬文嚼字地分析政策上面，真是多少有点无聊的。细想，本年第一次上调存款准备金率有多少人预知？而历史上加息或上调存款准备金率有几次直接将大盘打压下来？本年调控的一个总基调其实就是个“灵活”，中国人将中庸之道已经发挥到极致，一个“灵活”，可以包罗万象的，在这边仅根据一个政策论调就抓住不放，其实意义真不大。因为银行放贷以及回收流动性问题可以通过多种方式解决，不必非得拘泥于加息或上调存款准备金率。举个例子：央行3月份单月回笼资金量高达13680亿元,创下最近两年来单月资金回笼最高纪录,在全额对冲当月到期资金后,净回笼资金量达到了6020亿元。如果以单次上调0.5个百分点准备金率计,相当于央行在3月上调了两次准备金率。加息与否最关键因素可能将是CPI指数，3月份CPI预期不会超过警戒线“3%”，所以最起码4月可以安心一点，至于以后，震荡市中不能看得太长远。

上周国际原油、有色等大宗商品期货价格表现不俗，但也不能将其与通胀联系起来。因为CBOT农产品价格是“跌跌不休”，并且连续破位。另外美元指数上周的跌幅也并不大，并不是大宗商品涨价的导火索。我们姑且只能认为国际投机资金在兴风作浪，利用经济数据好转的机遇，先行将工业品原料价格推高。继美股创出反弹以来的新高后，日本、德国股市也不甘示弱创出新高。

南岗法院审理了案件 前期本栏目一直强调两个现象：其一，大盘的量能；其二，权重股的支撑作用。目前来看，两个因素都向好的方向发展，特别如中国石化、中国平安等权重股，单从技术上看似在构筑一个圆弧底。而上证指数在沿布林线上轨运行，是超强势的表现。市场消息面有分歧，资金面也有分歧，无奈之下求助于技术分析倒也是一种方法。但鉴于大盘总体尚处于大箱体震荡，技术指标有些超买，我们也要做好最坏的打算，一旦在3200点左右遇到强阻力，注意减仓。