联合证券量化通策略双周刊让周期性行业再飞吗

联合证券：《量化通》策略双周刊 让周期性行业再飞会儿-110210 类别： 机构： 研究员：

有着五彩的光环 [摘要]

上一期《量化通》策略双周刊我们判断震荡时代来临，在震荡的行情下投资者避险需求上升，投资趋于谨慎。根据我们以往的量化分析，在震荡市场下投资者的安全诉求不单单体现在估值上，还体现在对优良真实基本面的苛求，正基于此我们上期挑选了估值、成长性以及盈利能力俱佳的10只股票构建组合，这个组合在1月18日-1月31日超越沪深300指数3.65%。

从止损意愿逻辑来看，市场已经阶段性筑底。2011年1月25日上证综指收盘新低2677.43点，根据同期仓位，我们认为市场主流投资者不会为可预期的最多2.9%的净值损失而大幅降低仓位，市场短期内将保持低风险状态。另外我们统计发现春节后的第一周大部分呈现上涨行情，虽是历史规律却也反映出大众的投资心态。但M1增速在11年将呈现回落趋势，这一指标和A股市场高度相关，所以保持谨慎的投资心态是必要的。

关于周期与非周期的切换，我们的周期与非周期轮动指标仍然显示周期强势，另外从所有行业估值泡沫来看，大部分周期性行业仍然相对安全，还可以安全地飞会儿。

在弱势震荡市况成功预判前提下，证券、市值较小的有色金属、保险和较大市值煤炭为本期双周刊推荐的行业。更稳健的行业配置来自于我们《成长+改善+安全+情绪》周期性行业选择模型，本期我们推荐有色和房地产行业，但地产行业基本面有来自政策的不确定性，其投资价值需要与时俱进地观察。

在震荡格局下，安全投资最为重要。本期双动力组合为同达创业，铜陵有色，潍柴动力，金风科技，九阳股份，浙江广厦，中天城投，华远地产，大同煤业，国阳新能，这十只个股完全来自于我们的双动力量化模型。