幸福快乐上海证券2月以来市场调整空间或基本到位但依依不舍

上海证券：2月以来市场调整空间或基本到位 但时间或不充分 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

节后资金面相对充裕，重要会议前维稳预期，加之节日期间外围市场较好的表现，等等因素带动风险偏好提升，节后市场迎来一波超跌反弹的行情。但基本面、技术面，外部环境综合分析看节后反弹的基础并不扎实，从2月初市场大幅调整后的运行情况看，本轮调整运行至前期平台下轨附近获得支撑或显示调整空间基本到位，但时间看或仍有欠缺。

周三公布的2月PMI读数50.3，较1月下降1个百分点(连续三个月下滑)，该读数为2016年7月以来新低（市场预期51.2）。同历史月度PMI数据比较，各年2月PMI平均读数为50.57，本期读数低于历史均值；此外，本期PMI较1月的环比读数为2011以来各年2月环比1月读数降幅最大值。分项数据看，生产，新订单，新出口订单，出厂价格指数，产成品库存等重要分项指标均有不同幅度的下降。数据显示除生产，需求有所放缓外，产成品库存下降印证企业目前处于去库存周期，出厂价格指数下降将对企业利润产生不利影响。相对疲软的PMI数据为市场期盼的经济“开门红”蒙上一层阴影。

外部环境看，美联储主席鲍威尔周二在美国众议院金融服务委员会作证时表现出对未来经济增长和通胀前景的信心，其偏鹰派的措辞为今年美联储加息四次的可能性敞开了大门，这也或将使得“惧怕”流动性收紧的外围市场谨慎心态再起，外围市场对于A股的提振作用或将受到抑制。

技术角度看，节后大盘周K线的走势或为2月初大幅调整的B浪反弹，目前的较为清淡的交投情况后续出现调整C浪的概率较大，此外，指数下方的跳空缺口对市场也存在较强的向下拉力。

时间角度看，回顾2月调整前指数的运行态势(以申万A股为例)，2016年末以来的平台型运行格局共经历了三轮较大幅度的调整，分别是2016年12月2日当周-2017年1月20当周见底共八周时间，2017年4月14日当周-2017年6月2日当周见底共八周时间，2017年11月17日当周-2017年12月29日当周见底共7周时间，本轮调整运行至前期平台下轨附近获得支撑因涉嫌聚众淫乱罪、容留他人吸毒罪被检察院提起公诉。或显示调整空间基本有没有想过到位，但时间看或仍有欠缺。